布伦特原油创出“另类历史新高”

　　上周四(2月23日)，以欧元计价的布伦特原油期货盘中涨至纪录高位93.60欧元/桶，打破2008年7月3日创下的纪录高点93.46欧元/桶。与此同时，以美元计价的纽约和布伦特原油却仅仅触及9个月来新高。那么，为何以欧元计价的北海布伦特原油表现异常强悍呢？

　　接受中国证券报记者采访的众多分析师们认为，首先，欧洲原油供需平衡较美国要脆弱的多，这使得布伦特原油表现一直强于纽约市场；其次，与2008年7月3日比，欧元兑美元汇率贬值了15%，所以，以欧元计价的布伦特原油竟然超过当时创下的历史高点。

　　这些分析师们认为，高油价无疑会导致全球低迷的消费信心受到进一步打击，特别是对欧债危机尚未得到完全缓解的欧洲经济影响深刻。而在判断未来油价表现方面，以纽约原油市场为基准，观测多头获利了结情绪以及空头仓位的增持情况可能获得某些“蛛丝马迹”。

　　欧洲供需更为脆弱

　　“首先是北海地区石油产量较低，造成欧洲对中东原油依赖性很强。”光大期货刘月来认为，这种局面造成布伦特原油市场对中东地区非常敏感。因此，当伊朗发出对英国和法国实行石油禁运时，这种反应就以更大幅度被放大了。

　　光大期货研究员钟美燕告诉记者，首先最重要的影响因素就是欧盟对伊朗原油的禁运造成欧洲地区局部供应紧张。欧盟约50万桶/日的油来自伊朗，禁运协议定在7月1日开始实施是为了欧盟一些国家有充分的时间寻找进口国。而国际能源署日前曾指出，2012年12月欧洲的原油库存已降至15年来最低水平。

　　申银万国期货研究所孙丹认为，直接原因包括伊朗战争预期；南苏丹、也门和叙利亚减产等。尽管其他OPEC产油国承诺增产来消除伊朗供应中断的承诺，同时也默许中国企业进口，但闲置产能缩减让市场对出现进一步供应中断的危险感到不安，沙特已经着力于填补供应缺口，但国际能源署(IEA)的2月月报报告显示1月石油库存增幅低于通常水平，暗示沙特想要填上其他国家的出口减少并满足自身需求恐怕力不从心，而且增产导致沙特的有效闲置产能低于每日200万桶。

　　“金融市场的反应会更大程度地放大这种恐慌情绪。”孙丹介绍，美国原油期货多空仓位严重失衡，这在布伦特市场并不明显，洲际交易所(ICE)发布的交易商持仓报告显示，基金所持有的多仓与空仓比例为三比一，而美国商品期货交易所委员会(CFTC)公布的持仓报告显示，2011年10月时空头头寸约在9000万桶，而截止到2月7日当周则降至4500万桶，出现了庞大的净多仓。

　　欧元贬值助推涨势

　　“主要原因还是欧元贬值。”宏源期货分析师詹建平认为，与2008年7月3日比，美元计价的WTI和布伦特原油分别回落了26%和17%，但由于欧元兑美元汇率贬值了15%，所以，以欧元计价的布伦特原油竟然超过2008年7月3日创下的纪录高点93.46欧元/桶。

　　孙丹分析，伊朗与欧洲的相互制裁、欧元和英镑在欧债危机爆发后连续贬值等，使以欧元计价的下游燃料成本大增，从而向上传导至金融市场，布伦特油价涨幅更大。此外，布伦特—纽约价差自利比亚战争开始逐步扩大，最高至27美元，前期小幅回落至10美元之内，在整体油价涨势确立之后，资金将继续进行套利，推高价差，导致布伦特原油涨幅更大。

　　高油价打击经济复苏

　　“以欧元计价的布伦特原油期货已超过2008年的水平，石油进口的成本会被推高，目前的高油价会导致低迷的消费信心受到进一步打击，这将给欧洲经济增长带来压力，特别是在欧债危机并没有得到完全缓解的当下，会加剧导致欧洲人出行消费的减少，而以旅游业为主的希腊恐将首当其冲。”詹建平表示。

　　钟美燕认为，在目前格局下，油价已经处于高位，经历了前期的迅猛上涨，目前高位面临一定下调风险，需要谨慎对待。

　　而孙丹表示，在原油上涨并接近2008年高位后，许多对冲基金及其他基金经理持有纽约原油仓位，并反向押注布伦特原油相对仓位，以就其间的差价、及对供给和瓶颈的相对性进行交易，因此建议仍以纽约市场为基准，观测多头获利了结情绪以及空头仓位的增持来判断油价风险。本报记者 王超