建银国际：2012年人民币离岸市场畅旺

　　建银国际23日发布的最新一期研究报告指出，虽然全球经济前景黯淡及资金外流增加了在岸人民币(CNY)及离岸人民币(CNH)的波动性，但短期的波动不会阻碍人民币国际化进程，维持2012年人民币升值3%的预测。

　　报告指出，过去三个月以来的市场波动导致市场担忧人民币能否在2012年保持强势，但这并不会形成阻碍，因为中国中央经济工作会议强调，要通过以市场为导向的中国利率及汇率改革来稳定人民币的重要性。

　　至于2012年人民币能否健康升值，建银国际认为，关键在于改善其在岸和离岸的流通，控制升值预期以及提高监管机制的透明度。这些措施将增强跨境贸易，防止投机性的资金流，从而降低CNY-CNH差价以及离岸人民币存款增长的波动性。

　　据统计，今年前三个季度，人民币跨境贸易结算额达1.541万亿元，同比增长690%。中国人民银行货币政策执行报告指出，今年三季度跨境贸易人民币结算收付比从二季度的1：2.9上升至1：1.7，意味着人民币在国际贸易中的普及程度上升。

　　数据还显示，2011年年初至今，离岸人民币债券发行规模达到1700亿元人民币，但由于香港拥有6185亿元人民币存款，所以此类债券的发行潜力依然较大。建银国际认为，人民币稳步上升的市场预期将推动对这些产品的需求，尤其是当前全球经济进一步疲软的状况下。

　　报告也分析了资本外流导致人民币存在进一步下跌的风险。在全球市场波动的环境下，投资者趋于撤离新兴市场。来自欧元区和美国机构的离岸资金撤回，将导致集资成本上升及加快国内企业还债的速度，从而提高美元需求和推低人民币价值。建银国际认为，一旦市场的风险溢价回软，这个现象可能逆转，因此对人民币升值的长远影响不大。

　　此外，报告指出，政府近期支持人民币市场的政策包括扩大贸易结算机制、提高人民币合格境外机构投资者(QFII)及境外直接投资(FDI)的配额、推出恒指挂钩ETF，以及扩大美元∕离岸人民币每日汇率的浮动区间，均有助于增强进出内地的人民币流量。由此，建银国际认为，监管改革、改善离岸人民币产品组合以及中国的经济基本面强劲，将推动人民币上升，因此仍维持2012年人民币升值3%的预测。(记者曾繁娟)