欧元区经济仍十分脆弱 欧元强势或难以持续

　　近3个月来欧元持续走强，对美元升值7%，对英镑升值8%，对日元更是飙升20%，其中欧元与美元的比价已创14个月来的新高。2月5日，法国总统奥朗德终于公开呼吁欧元区建立汇率政策，通过为欧元汇率设置中期目标，防止欧元出现“不合理”的过度波动。

　　欧元强势升值是内、外部因素共同作用的结果。从欧洲内部看，去年7月，欧洲央行行长德拉吉承诺将“动用无限火力”来拯救欧元，这对欧元升值起到了重要的推动作用。欧元区爆发债务危机以来，市场反复剧烈波动，对欧元区解体的恐慌持续萦绕在许多人心中。尽管欧元区国家领导人付出了诸多努力，却始终无法消除市场的担心和疑虑。德拉吉的承诺无疑给市场吃了一颗定心丸，投资者信心开始恢复，流动性持续增加，欧元区资本市场渐趋稳定，南欧国家债务压力减小，欧元因此受到追捧。

　　欧元区经济近期出现的复苏势头和外围成员国重现的竞争优势，是推动欧元强劲升值的基础性因素。一方面，作为欧元区经济领头羊的德国，1月份数据显示其经济出现强劲反弹，制造业采购经理人指数(PMI)从去年12月的终值46增至今年1月的49.8，创2009年中期以来最大单月升幅。在德国制造业带动下，欧元区1月PMI终值达47.9，创11个月以来最高水平；另一方面，欧债危机爆发以来，欧元区外围成员国，特别是希腊、葡萄牙、西班牙、爱尔兰和意大利，被迫实施包括削减养老金开支和工资在内的紧缩调整，成效现已初步显现。这些国家劳动力成本的竞争优势逐渐恢复，从而为长期经济增长奠定了良好基础。

　　从外部环境看，美、英、日等经济大国竞相实施宽松货币政策，对欧元升值形成了巨大的外部压力。美国已推出第四轮量化宽松政策，英国和日本也都推出了各具特色的宽松政策。特别是新上任的日本安倍政府迫使央行实施“开放式”的货币宽松政策，确实在市场层面推动了欧元兑日元的大幅升值。

　　尽管欧元强劲升值有其基础，但人们对此仍充满担心。最主要的原因是，欧元区的经济依然十分脆弱，经不起货币大幅升值的冲击。虽然经济有回暖趋势，但PMI数值不足50，暗示着投资者对市场的信心仍旧不够强大，对未来的预期仍充满了不确定性。对于外围成员国来讲，虽然紧缩调整已见成效，但却是以更高的失业率为代价的。

　　经济学家普遍预测，2013年欧元区经济将依然低迷。在这种情况下，欧元如果大幅升值，将影响出口和就业，从而导致经济复苏再度面临压力，而欧元区国家可能会面临更加紧张的政治困境。因此，欧元的升值只能是一种短期趋势，当它对欧元区经济的负面影响逐渐显现，并开始冲击欧元区民众的忍耐程度时，逆转就会发生。(刘洪钟)