美3名经济学家获诺奖 其中一位两度预言金融泡沫

　　三名美国经济学家因建立对金融市场中资产价格的研究方法获得2013年诺贝尔经济学奖。评奖委员会称，“可预期性”是今年获奖成就的核心。人们无法预测股票、债券短期内的价格，却可预测更长期例如未来三五年内的走势，这些发现正是基于获奖者的研究。

　　□获奖原因

　　证明资产价格长期走势可预测

　　瑞典皇家科学院常任秘书斯塔凡·诺尔马克当地时间14日13时(北京时间19时)宣布，美国经济学家尤金·法马、拉尔斯·彼得·汉森和罗伯特·席勒获得今年诺贝尔经济学奖。

　　评选委员会在当天发表的声明中说，法马上世纪60年代经分析大量数据得出结论：过往资产价格对短期价格走势的预测不具参考意义。他的另一项研究显示，市场信息对短期资产价格的影响同样难以预测。总之，他认定，资产价格在几天、以至几周内的走向无法预测。

　　大约20年后，席勒发现，如果以年为单位，资产价格的变化具有一定潜在规律。他以股票价格和股息为研究对象，认定资产价格的长期走势具有可预测性。

　　在法马和席勒的研究基础上，另一名获奖者汉森发明一种统计方法，对上世纪70年代提出的资产定价模型进行测试并发现其漏洞，促进市场定价机制逐步改善。

　　瑞典皇家科学院宣布奖项归属时，把获奖者对资产价格的研究称为“经验主义分析”，即获奖者的研究主要依靠分析先前数据与变化模式。

　　评委会认定，三名获奖者为人们眼下理解资产价格奠定基础，法马的研究成果还催生指数型基金这一热门金融产品。

　　评委会指出，获奖者的研究成果是当前分析股票、债券等金融资产价格走势的标准工具，为职业投资行为提供理论指导。

　　□获奖感言

　　席勒：许多人可获奖我从未期待

　　皇家科学院宣布获奖者后拨通席勒的电话，后者称自己一时“不相信”获奖。

　　席勒在接受瑞典电视台记者现场提问时说：“我知道有许多人配得上这份奖项，所以我从未期待获奖。”

　　席勒说，他投身经济与金融领域研究是因为“受到吸引”。按他的说法，金融业是社会的支柱，如果得到适当监管，应在“人类文明中处于核心地位”。

　　“金融是一种理论，尽管其中有许多有争议的因素，但对社会有用，”席勒说。

　　被《瑞典日报》记者问及如何看待在一些欧美国家蔓延的金融危机时，席勒说，那反映出“金融体系中的一些错误与瑕疵，我们正在修正”。

　　“在一些人看来，金融意味着自私和贪婪，其实不必这样看，我们经历的金融危机是一次创伤，但我们正从中吸取教训。”席勒说，“我期待金融业的进一步发展，以服务社会。”

　　□人物

　　被誉为现代金融之父提出“有效市场假说”

　　尤金·法马，1939年出生于美国马萨诸塞州的波士顿。1960年获塔夫茨大学学士学位，1964年获芝加哥大学博士学位。现任芝加哥大学布斯商学院教授。

　　法马被认为是“现代金融之父”，主要研究领域是投资组合管理和资产定价。法马著有两

　　本专著，并发表过100多篇学术文章，包括《有效市场假说》、《证券溢价》、《盈利、投资和平均回报》等。

　　金融市场著名的“有效市场假说”就由法马在1970年首次提出。他与同事肯尼思·弗伦奇一同建立的三要素定价模型帮助投资者更精确评估市场资产价格。

　　发明广义矩方法检测资产定价合理性

　　拉尔斯·彼得·汉森，1952年出生于美国伊利诺伊州，芝加哥大学经济学教授。他1974年在犹他州立大学获学士学位，1978年获明尼苏达大学经济学博士学位，1981年起在芝加哥大学任教。

　　汉 森最主要的贡献在于发明了经济和金融研究中极为重要的广义矩方法，它适用于检测资产定价的合理性。除了在专业的计量经济学方面享有盛名外，他也是一位卓越 的宏观经济学家，他的重点研究课题是金融和实体经济的关系。在2008年全球金融危机爆发之后，他逐渐将学术兴趣转向对“系统性风险”评估及其在金融危机 中作用的研究。

　　《非理性繁荣》作者两度预言金融泡沫破裂

　　罗伯特·席勒，1946年出生于美国底特律市，耶鲁大学经济学教授。席勒于1967年获密歇根大学学士学位，并于1972年获麻省理工学院经济学博士学位。他的书《非理性繁荣》曾在中国国内风靡一时。

　　席勒最为人所称道的是两次准确预言金融泡沫破裂。2000年，他在出版的书中预言股市泡沫。

　　与此同时，纽约股市出现暴跌。另外，从2003年开始他就预言美国房地产市场存在泡沫。在雷曼兄弟公司破产前一年的2007年9月，他撰文称，美国即将出现房地产崩盘并将带来严重金融恐慌。

　　席勒还与另一名经济学家卡尔·凯斯建立了“凯斯-席勒指数”。它是反映美国居住房价格的重要指标。

　　□专家观点

　　获奖者理论值得中国借鉴

　　北京大学经济学院教授杜丽群指出，三名获奖者的理论贡献将对中国金融市场的改革、资产的定价机制以及金融不良资产的处置等方面提供有价值的启示。目前，汉森正利用稳定控制理论和递归经济学理论研究风险在定价和决策中的作用，他的研究方法有较强的创新性。

　　国家信息中心预测部世界经济研究室副研究员张茉楠指出，获奖者席勒曾说过，金融危机是经济系统中最为传统的主题，而金融危机往往产生于投资者们对于金融资产 的疯狂投机，以及因此产生的金融投机泡沫，因此，在非理性繁荣的背后一定潜藏下一场危机，这不仅对股市，也对房地产市场泡沫有更大警示作用。

　　张茉楠介绍，席勒是“凯斯-席勒指数”的创始人。这一指数是反映美国房屋价格的多重指数，在美国房地产市场当中有非常好的预警和预测作用。“这一指数对中国 房地产市场有很强借鉴意义。中国也可以发布全国平均房价指数、超大城市指数、一线城市指数以及二三线城市指数等。”

　　张茉楠还指出，与金融危机之前不同，2008年后，诺贝尔经济学奖有一个新趋势，就是正从过去对计量问题和规范研究的重视，转向更加关注经济领域的现实问题研究。(记者梁超)