俄罗斯卢布峰回路转 对美元汇率上涨

　　俄罗斯央行17日大幅升息650个基点之后，俄罗斯货币卢布在一周内经历了悲喜两重天，对美元汇率累计已从8天前的低点涨回三成多。但卢布汇率峰回路转的背后仍有重重隐忧，俄经济前景还面临诸多难题，真正走向复苏尚需时日。

　　为抵御卢布危机，俄罗斯政府使出浑身解数。在央行宣布17日大幅加息仅仅数小时后，俄总理梅德韦杰夫便迅疾主持召开金融经济形势会议，就应对卢布贬值作出紧急部署，要求立即采取措施稳定本国货币市场。

　　在随后几天里，俄罗斯政府密集采取多项措施稳定卢布汇率：财政部继续抛售外汇储备支撑卢布；政府勒令几五家大型出口企业削减外币资产至今年10月水平；央行方面则派出工作组，监控主要银行外汇交易，同时对一家面临破产的国有银行采取干预措施。

　　俄罗斯为捍卫卢布，调动了一切可用资源，一些手段甚至有资本管制的影子。但这还不够，梅德韦杰夫又于22日强调，为稳定外汇市场，政府有必要对银行领域采取更进一步的调控措施。

　　在俄政府接连出台救市举措的同时，国际油价出现小幅反弹，这在一定程度上推升了卢布汇率，目前美元对卢布汇率正逐步返回1比50的安全线。

　　然而，政府的任何救市措施都会带来相应的后遗症，何况俄罗斯救市力度如此之大，难免会给其经济复苏带来新的问题。

　　目前，“钱荒”是摆在俄罗斯政府面前的严峻问题。俄总统经济助理别洛乌索夫19日曾指出，当前的关注焦点已不再是卢布汇率，而是卢布流动性。

　　由于通胀压力持续不减，俄罗斯早在2011年2月就进入加息通道，当时8.0%的基准利率已经让企业叫苦不迭。如今，这一数字已达17%，俄企的欧美融资渠道又被西方制裁切断，它们无法找到新的资金投入生产经营。与此同时，如果这些企业因过高贷款利息而无力偿还贷款时，俄罗斯的银行业难免陷入坏账漩涡，这一风险有可能成为俄罗斯经济发展的一枚“定时炸弹”。

　　正是基于上述担忧，国际评级机构标准普尔公司23日宣布，将俄罗斯主权信用评级置入负面信用观察名单。标普认为，俄罗斯的货币灵活性正加速恶化，经济疲弱正在对该国金融系统造成影响。

　　标普指出，在未来的90天时间里，俄罗斯至少有50%的可能性会被将至垃圾级，这表明俄罗斯面临十年来首次失去投资级的信用评级的风险。

　　穆迪则在23日下调60多家俄罗斯大型企业的评级前景，认为俄金融机构中期内在融资成本、资产质量和盈利方面面临更加严重的压力。

　　除了热衷于唱衰俄罗斯经济的国际评级机构，就连与普京关系密切的前财长库德林也认为俄罗斯经济当前局面异常复杂。他认为，俄罗斯将在2015年陷入全面经济危机，这将导致一系列违约和投资级信用评级债券的损失。

　　为避免坏账风险引发全面危机，俄罗斯国家杜马(议会下院)日前通过一项旨在维护金融系统稳定的法案，同意财政部以发行联邦债券的方式，向存款保险机构注入1万亿卢布(约合180亿美元)资金，并允许其在银行面临破产前购买银行股份，以免除储户恐慌。

　　对于该法案，俄罗斯财长西卢阿诺夫解释说，俄罗斯银行业将从2015年初开始获得额外资本补充，1万亿卢布的注资有望将银行系统提高资本额度提高13%，但是对银行也的额外注资可能导致相当于国内生产总值0.8%的赤字。这一追加的救市措施对严控赤字的俄罗斯政府而言，显然会带来新的问题。

　　事实上，俄罗斯经济陷入困境的根本原因还是内部问题：一方面是2000年以来恢复性增长潜力耗尽的周期性问题；另一方面是增长过度依赖原料出口的结构性问题，两大因素让俄经济在恶劣的国际环境面前脆弱不堪。

　　在普京看来，俄罗斯经济正受到挑战，但这同时也将促使俄向经济多元化发展，减少对能源出口的依赖。他在18日举行的大型记者会上指出，当前的外部状况是鞭策，将促使俄罗斯走上创新发展道路，俄经济将适应低能源价格下生活和工作。

　　不可否认，俄罗斯政府已经为稳定卢布汇率和促进经济复苏创造了一切可能的条件，但当前经济困境是多年积累弊端的集中爆发，破解这些难题不仅需要应急的救市措施，更需要经济多元化的长远谋划。