通胀水平尚未“及格” 美联储就加息问题举棋不定

　　美联储9月份会加息吗？这是今年以来一直萦绕在全球投资者心中的疑问。从美联储高层官员最近的表态来看，他们尚未就9月份加息达成共识，但也未排除9月份加息的可能性。美联储官员希望观察未来两周美国的经济数据和金融市场形势后再做决定。

　　内部“口径”未统一

　　今年以来，美联储官员在公开演讲和媒体采访中一直强调2015年是加息之年。直到两三周之前，不少美联储官员和市场人士都认为9月份启动加息似乎是一件顺理成章的事情。

　　但近来国际金融市场动荡、对全球经济减速的担忧和美国持续低迷的通胀形势令美联储官员和市场人士对于加息变得摇摆不定。

　　亚特兰大联邦储备银行行长洛克哈特也说，美联储需要重新评估油价低迷、市场动荡和美元走强对美国经济的影响，再决定9月份是否启动加息。

　　“鹰派”官员、圣路易斯联邦储备银行行长布拉德认为，美联储的评估结果很可能是近期市场动荡并未导致美国经济前景发生太大变化，美联储将按计划执行加息策略。

　　美联储副主席费希尔则强调，现在谈论近期市场波动是否会影响美联储9月加息的决定还为时尚早。这被市场人士解读为并未排除9月加息的可能性。这些不同表述显示近期市场动荡加大了美联储内部对加息时机的分歧，美联储官员还未就9月加息达成共识。

　　通胀前景将是关键

　　从美联储7月份货币政策例会后发布的声明来看，美联储启动加息需要满足两大条件，一是“就业市场进一步改善”，二是“有理由相信中期通胀水平将回到2%的目标”。经济学家认为，美国就业市场表现已基本达到加息门槛，但通胀形势并未朝着预期的方向发展。

　　美国劳工部的数据显示，今年以来美国非农部门平均每月新增就业岗位达到21万个，就业保持良好增长势头；7月份失业率维持在5.3%的七年来低位，已非常接近美联储预计的5%至5.2%的长期正常水平，也就是很快将实现充分就业。美国劳工部即将公布备受关注的8月份非农部门就业报告。

　　但令美联储官员困惑的是，随着美国经济和就业市场逐步改善，美国通胀水平并未朝着2%的目标回归，美国通胀率已连续三年多位于2%以下。最新数据显示，美联储青睐的通胀指标核心个人消费支出价格指数7月份仅同比上涨1.2%。

　　就业市场持续好转和通胀持续低迷并行令美联储举棋不定。从正常情况来讲，日渐强势的就业市场意味着美联储应该尽早考虑启动加息，太晚收紧货币政策将面临通胀飙升的风险；但迄今美国整体通胀走低，薪资上涨较为温和，这意味着美联储应等待更长时间启动加息，过早收紧货币政策将加大通胀持续低迷和危及经济复苏的风险。可以预见，通胀前景将是美联储9月份加息决策讨论的核心。