美英欧三大央行将相继议息 政策路径分歧或加大

　　美英欧三大央行将相继议息

　　复苏步调不一，政策路径分歧或加大

　　周美国、英国、欧洲的央行将相继议息，市场普遍预计美国将进一步降息，而欧英央行按兵不动。因复苏步调不一，三大央行政策路径未来可能进一步分化。

　　美联储将于12至13日召开货币政策会议，并于13日会后宣布最新利率决定。市场普遍预计美联储将再次加息100个基点，而于14日公布利率决议的英国央行和欧洲央行预计将维持利率不变。

　　路透社文章指出，美、英、欧目前经济景气状况迥异，在美国增长周期可能接近高峰之际，欧元区才刚进入增长周期相对早期的阶段，英国则受到“脱欧”谈判等不确定因素拖累前景不明，三大央行未来几年政策或将步调不一。

　　美国方面，8日公布11月非农就业报告后，芝加哥期货交易所集团的“美联储观察”工具显示，投资人预计美联储在货币政策会议上加息到1.25%至1.50%的概率为90.2%，还有9.8%的可能性加息到1.50%至1.75%，而维持利率不变的概率为零。

　　美国最新就业数据可谓亮眼，凸显出美国经济的强劲力道。随着近期飓风造成的影响逐步消退，企业普遍加大招聘力度。11月非农就业岗位增加22.8万个，失业率持平在4.1%的17年低位。2000年之前，美国失业率从1970年起便未低于过4%。

　　今年美国就业岗位平均每月增加17.4万个，低于2016年18.7万个的月均增幅。当劳动力市场接近充分就业时，就业岗位增长放缓是正常现象。美国经济需要每月创造7.5万至10万个岗位，才能与适龄劳动力人口的增长保持一致。随着失业率已累计下滑0.7个百分点，美国11月广义失业率小幅攀升至8.0%，10月触及近11年低位7.9%。《华尔街日报》文章称，失业率正发出劳动力市场紧俏的信号，有可能迫使美联储决策者明年更加激进地加息。

　　经济学家认为，就业市场闲置不断减少，将促进明年薪资加速增长。再加上减税政策，将扶助推升美国通胀。有业界人士预计，明年美联储加息次数或维持高位，美联储今年已加息两次，预计明年会加息三次。

　　美国经济将以良好状态迎接新的一年，然而减税、中期选举与美联储决策层人事更迭等不确定因素存在，经济展望仍有利空。尽管鲍威尔明年2月有望顺利接替现任主席耶伦，成为美联储新主席，但仍有四名理事遗缺待补，为美联储货币政策增添变数。劳动力市场紧俏也导致美国经济可能面临产能受限，如果税改计划大幅提高赤字支出，还可能将推高经济过热。

　　欧元区方面，意大利联合圣保罗银行指出：“欧洲央行面对着数年来最佳宏观状况，2018、2019年将延续温和扩张阶段。欧洲央行并不急着改变关于资产收购与利率的对外沟通。”欧洲央行14日将公布2020年的通胀预测，预期未来三年通胀率仍会低于目标。

　　随着欧元区的经济复苏势头建立，欧洲央行也开始释放退出宽松信号。在今年10月的货币政策会议上，欧洲央行虽维持了超低的基础利率，但从2018年1月起，将每个月购债规模由此前的600亿欧元缩减至300亿欧元，同时将购债期限延长9个月至2018年9月，已开始释放退出信号。

　　由于通胀压力渐增，英国央行在11月2日结束的议息会议后宣布，加息25个基点至0.5%，同时维持资产购买规模不变。但随着“脱欧”谈判难有实质性突破，英国经济未来走势不确定性大增，市场预计英国央行的紧缩措施可能停滞。

　　丹麦丹斯克银行发布的市场分析报告中认为，英国经济在2018年将保持疲弱态势，预计2018年英国央行不会有加息之举。近期的加息是英国“脱欧”公投后2016年8月的紧急降息措施，而不是新一轮加息周期的开始。报告显示，“英国央行对工资增长过于乐观，也不希望过多地收紧货币政策。”