外媒：全球经济流动性从不足到过剩的极端

　　中新网5月30日电 美国《世界日报》28日发表社论说，金融海啸使人们经历了一次史无前例的全球流动性不足的危机。如今，全球经济问题似乎又走到另一个极端，即全球流动性过剩。这也是才走过全球经济不景气，马上又面临通膨压力的道理，尤其新兴经济体所累积的庞大外汇存底，更像是油池边泄漏的燃油，随时可能引燃全面性火灾。

　　文章摘编如下：

　　金融海啸使人们经历了一次史无前例的全球流动性不足的危机。如今，全球经济问题似乎又走到另一个极端，即全球流动性过剩。这也是才走过全球经济不景气，马上又面临通膨压力的道理，尤其新兴经济体所累积的庞大外汇存底，更像是油池边泄漏的燃油，随时可能引燃全面性火灾。

　　全球新兴国家外汇存底，一路呈爆炸性成长，目前已达7兆美元。除日本外，新兴经济国家累积外汇存底速度之快，超乎一般预期。这也形成全球经济情势无法稳定的一个结构性因子，亦即靠着现行的国际金融体制，并没有有效的措施，可以在体制内进行必要的调整。传统认为外汇存底的升降，可经由汇率的升贬来调整；然而，如今的现实发展清楚证明，这样的调节机制存在相当的局限，不容易让形势翻转。

　　外汇存底倍增的速度大幅缩短，这所形成的结构性失衡，将包括：外汇资产的组合难以扭转，许多国家都体认到外汇累积不能够单押美元，但却苦于没有其它有效的替代品。同时，一旦启动外汇资产结构的调整，立刻就会在外汇市场引起轩然大波，例如顺差国只要想调降美金部位，就会在国际外汇市场上引起美元的重贬，使这些国家立即面临汇兑损失，这也制约了他们持续调整外汇资产结构的力度。

　　此外，明显的，这种结构性的外汇资产失衡，也更加扩大外汇市场的波动性，只要一有风吹草动，就可能带来汇率剧烈的波动，甚至带来资金巨幅的流进与流出。这又成了国际资金市场无法安定的因子，使汇率、国际收支逆顺差，与国际金融波动预期产生相互影响的转动，更成为投机的源头，这无疑是当前全球经济情势无法安定的重要背景。

　　透过金融市场的变动，又引起资金在国际间的大幅流动，接着又会造成资本市场资金供需的消长，这也成了全球各地资本市场价格起落的重要因素。各地市场会产生周而复始的资金行情的轮动。资金流向哪一个国家、哪一个市场，该国的行情就会上涨，直到涨幅达到某一满足点后，资金就又如潮水般涌向其它市场，接着又复制其它地区的资金行情。

　　这种过剩的流动性，也大大制约了全球各地的经济政策，尤其是在金融海啸期间受伤较轻的经济体，很快地就由不景气逆转到通膨压力升高的情形。就因为过剩的流动性，使得通膨压力超过原本应有的水平，如此一来，就使全球经济出现明显的冷热不同的区块，这也是既还有部分区域经济复苏不够强劲，但流动性过剩的区域则早已通膨压力充斥，引发严重的财富分配及其M型社会的恶化。