大公报：欧美债务问题已到“关键时刻”

　　中新网6月16日电 香港《大公报》16日刊文说，欧美均面对严峻的债务挑战，但根本问题的性质完全不同：美国是仍未去认真处理，而欧洲是处理能否见效。总之，欧美均到了债务问题的关键时刻。

　　文章摘编如下：

　　最近美国投资家商品大王罗杰斯指出，重债负令美国正面临一场比2008年金融海啸更严重的危机。这种说法实非夸大或危言耸听，美国除了明显的国债及私人债负过高外，还有巨大的隐性债务，因此情况比表面看去更差。

　　对此市场亦很清楚，债券大王格罗斯看空美债的最根本原因，便是认为若计入医疗及各种社会福利承担，国债总额相当于数倍GDP，故难免有直接或变相违约。且勿忘记房利美及房贷美等国有房贷企业的巨大负债，最终也是要由国家承担。按贷市场资产额逾十万亿美元，至少一半是由上述国有企业直接控制。此外，还有地方各级政府的债务，相关的债券市场容量便达2.8万亿美元。这虽非由联邦政府负担，但也是个社会负担，同时还增加了联邦救援地方的需要，并相应增加了财政压力。

　　联储局庞大的近2.8万亿美元资产，也是国家及社会债负的一个反映。财政部发债大量由联储局印钞购入，且数额日大，将来是否要靠不断印钞来维持，实行借新还旧？更棘手者是大量的资产及按贷基础证券，除了违约问题外，这笔巨大债务若投放市场，对金融及房地产市场均有深远影响。

　　因此，美国宏调政策若转向退市，即收紧财政及货币政策时，对债务问题必有重大影响，而这从长期看实在所难免。财政不削赤减债，联储局不降低资产水平，则表示美国债负未清，经济也就没有回复正常发展的基础。然而目前情况是，美国上下还未有决心及统一意愿去处理债务问题，即使有了还只是个开始，之后还要制订具体可行的，结合长短期不同需要的减债方案，和加以落实。落实的过程更肯定不会风平浪静，当中必多起落反复，而且十分痛苦，最终社会能否承受是个大问号。因此，相应的政治、社会及经济风险十分巨大，随时可引致突发性危机。

　　相对来说，欧洲的情况稍好，平均债负较美国轻些。虽然个别国家仍有严重问题：例如希腊的财困难解，英国的私人债负比美国还重，而冰岛及爱尔兰等，则因金融问题拖垮了本来尚算可以的财政。但自去年欧债危机爆发后，欧洲基本上转向了财政紧缩，各国均制订了相关方案，连德国亦不例外。目前收紧已进入了落实阶段，而一如预期反复及痛苦开始浮现。例如希腊的收紧效果未如理想，故各国正商议如何一面加大压力，要求希腊加倍努力，另一面又扩大救援计划以保安全。同时，欧央行亦已开始加息，为货币收紧揭了幕。

　　欧美均面对严峻的债务挑战，但根本问题的性质完全不同：美国是仍未去认真处理，而欧洲是处理能否见效。总之，欧美均到了债务问题的关键时刻。(赵令彬)