黄金投资期，宜长不宜短

　　全球经济情势动荡不安，黄金似成了全球资金最佳的避风港，即便近1 个月来黄金价格波动有如坐上云霄飞车，市场上充满各种“黄金即将泡沫”的警告言论，但在一片不稳定、不确认的经济情势中，不少投资人除了赶往黄金避险，似乎也找不到更好的选择，偏偏黄金价格已连创历史新高价，到底何时该买？又该怎么买？投资人得步步为营。

　　近来黄金投资的抢手程度，从银行的销售数字即可窥见。合作金库7 月才开办黄金存折业务，原本以1 年10万户为业绩目标，结果只花了2 个月已经达到7 万户。台湾银行黄金存折的开户数超过40 万户，创历史新高，8月单月就有超过1 万户的新开户数。更不用说，黄金商品持续热卖，台银为龙年推出“金龙条块纪念版”、“银龙条块纪念版”，推出10 天就售出逾80%，黄金狂潮可见一斑。

　　负利率环境是黄金上涨温床

　　只不过，当金价飙到每盎司1912 美元后，却传出芝加哥、上海两家黄金交易所陆续提高保证金比率，全球最大的黄金基金SPDR Gold Trust 连日逢高抛售黄金等，皆造成金价迅速回档，下探1600 美元支撑线，使“黄金泡沫”说法四起，而国际金融炒家索罗斯更早在去年1月就曾形容黄金是“终极资产泡沫”，已减码黄金，很多人对于追高黄金开始戒慎恐惧。

　　对于金价能否再持续走扬，一般认为，短线虽有波动，中、长期而言，在债市、股市、不动产，甚至货币，或多或少都被市场投以不信任票后，黄金还是重要的资金避风港。不少法人直言，只要欧美主权债券危机一日不除、美国联准会量化宽松政策的预期持续、美元持续走弱，金价牛市就暂难结束。

　　尤其，美国联准会已宣告2013 年以前不升息，更让金价持续走多。宝来黄金期货基金经理人方立宽也认为，“全球的负利率环境，是黄金上涨的最佳温床！”黄金只是以增加购买力的方式作为孳息形式；换言之，只要还是负利率时代，恐怕仍会维持“黄金荣景”的时代。

　　手握现金 等待黄金落底时

　　黄金价格段在线冲下洗，让人胆战心惊，台北市金银珠宝公会理事长李文钦推估，黄金1600 美元左右相对较具支撑；合作金库董事长刘灯城则认为，金价走势反映目前市场对全球经济情况的不确定性，在通膨问题未解决前，黄金仍长期看好，但建议目前手中没有黄金投资的人不追高，手握现金等走势落底后，再逢低承接，作为投资配置中，避险工具的一环。

　　黄金投资期宜长不宜短

　　到底这场黄金盛宴要如何参与？除了黄金现货、黄金存折、黄金期货基金之外，一般认为，黄金股票基金因主要持有矿业公司股票，在股市行情波动中，很容易随风险性资产而遭抛售，较不容易凸显价值，造成获利空间有限。但方立宽也提醒投资人，股票型基金在持股估值偏低的时候，补涨的爆发性可能大于金价，建议投资人需视自身投资需求与投资经验，选择适合的投资标的。

　　而与黄金现货走势有直接连动的则有黄金ETF、黄金存折与黄金期货基金等，其中黄金ETF 只有资产在新台币3000 万元以上的专业投资人才能布局。黄金存折虽直接投资于实体黄金，但由于以新台币计价，其表现会受到新台币升贬值影响。黄金期货基金则是藉由投资黄金期货来追求黄金现货表现，两者走势呈现高度正相关，今年以来表现不俗，甚至优于黄金现货与黄金存折，最主要原因在于黄金期货基金可以进行杠杆多空操作。

　　(摘编自台湾《30杂志》10月号 文／陈嫒莉)