大公报：欧洲央行成欧债危机最后拯救者？

　　中新网12月22日电  香港《大公报》22日刊文说，欧洲央行21日向欧银行首度提供长达三年期的借贷，希望令欧洲银行体系的资金进一步解涷，欧央行行长德拉吉在早前接受访问时声明，这是欧洲式的量化宽松(QE)，与英、美两国的QE明显有别，其性质亦不能相提并论。然而，不论德拉吉实行英、美式QE，或是欧洲式QE，其结果亦将是一样，即证实了欧央行已日益接受自己作为欧债危机最后拯救者的角色。

　　文章摘编如下：

　　欧央行21日向欧银行首度提供长达三年期的借贷，希望令欧洲银行体系的资金进一步解涷，欧央行行长德拉吉在早前接受访问时声明，这是欧洲式的量化宽松(QE)，与英、美两国的QE明显有别，其性质亦不能相提并论。然而，不论德拉吉实行英、美式QE，或是欧洲式QE，其结果亦将是一样，即证实了欧央行已日益接受自己作为欧债危机最后拯救者的角色。

　　金融海啸爆发后，美国联储局为了纾缓银行间的信贷压力，遂透过QE来大量增加资金的流动性，其做法除了把利率降至接近零，迫银行向外借贷外，亦透过买入财政部的债券、按揭债券和其它短期债券，直接向银行体系注入资金，结果美国成功纾缓了一次信贷灾难。其后，英国央行亦仿效联储局的做法，透过买债向银行体系注入资金，最后亦同样令该国不致出现严重的信贷崩溃。

　　至于欧洲中央银行，却一直未有直接透过买入欧洲国家的国债来向银行体系注资，其救市措施主要亦是为银行提供短期及长期的借贷而已，所以即使今次欧央行把借款期延伸至三年之长，亦不可以说是推行英、美式的量化宽松。对于欧央行这个立场，各界有着不同的意见，前欧央行行长特里谢已一再强调，欧央行的责任是要调控经济、压抑通胀，救市的责任应由欧元区各国政府自行承担，新继任人德拉吉亦抱相同的立场，而该行的委员会，现时已有两名委员因反对欧央行买债而辞职。

　　不过，虽然欧央行未有实行英、美式量化宽松，但对于拯救欧债危机的责任，却愈来愈主动和无奈地接受。Strategas Research Partners的Tom Tzitzouris更相信，在发放三年期借贷后，欧央行已逐渐变为欧洲银行体系的最后一道防线，在区内扮演最后借贷者的角色。他甚至相信，欧央行最终会被迫加码购入欧债，以防止欧元区陷入通缩。

　　事实上，欧洲央行在这数月以来，虽然一直有买入欧猪地区包括西班牙和意大利的国债，但是其目的与英、美有明显分别，后者主要是藉此而增加流动性，从而刺激经济增长；但欧央行的目的，只是为了遏低欧猪国家，特别是意大利国债的孳息率。这解释到为何意大利债息每次升至新高后，市场都会盛传欧央行入市买意债，而意债息亦会随之回落。

　　不过，不论欧央行愿意与否，现在已是骑虎难下，欧洲银行明年有高达6000亿欧元债务将要到期，其中四分之三是无担保，若处理不当，随时会爆发严重的资金和信贷危机，欧央行必须要愈来愈主动，即使不透过全力买债向银行直接注资，日后所扮演的角色将愈来愈重要。相信最后拯救者这个角色，非欧行莫属了。(范季生)