中新网12月31日电 台湾《经济日报》31日发表社论说，2011年台股30日封关，以小跌2.74点、7,072点收市，勉强守住7,000点大关。这一年的台股，受到美国债信失去3A顶级评等、欧洲债务危机恶化、岛内政情不稳等变量的接连冲击，股价指数开高走低、市场交易萎缩，即使“国安基金”宣示进场，似也无力回天，令投资人不堪回首；展望未来，股市既是反映投资人对未来的信心指标，2011年台股显露的讯息更带有高度警示性。
文章摘编如下：
2011年台股30日封关，以小跌2.74点、7,072点收市，勉强守住7,000点大关。这一年的台股，受到美国债信失去3A顶级评等、欧洲债务危机恶化、岛内政情不稳等变量的接连冲击，股价指数开高走低、市场交易萎缩，即使“国安基金”宣示进场，似也无力回天，令投资人不堪回首；展望未来，股市既是反映投资人对未来的信心指标，2011年台股显露的讯息更带有高度警示性。
今年台股出现三个值得注意的现象。第一是台股跌幅特别重，无论是跟自己比，还是跟主要国家及地区股市比。根据统计，今年台股指数下跌21.2%，是十年来第二大跌幅，仅次于2008年金融海啸的-46%；与主要股市相比，台股跌幅亦仅低于大陆上海综指的-21.7%，而高于港股的-20%、德股的-15%、日股的-17%及韩股的-11%，美国道琼工指甚且还逆势上涨，科技股指标的那斯达克指数也仅跌约1.5%。以今年台湾经济成长率4.5%而言，虽不算突出，在十年中排第六，在亚洲四小龙中也仍优于韩国，何以跌势如此重，显示台股存在其它影响股价的结构性因素。
第二是交易面的紧缩。初步统计，12月台股成交值降到约1.43兆元，全年总成交值约26.99兆元，比去年减少约6.6%，回到2008年水平，并且远低于2007年的33.53兆元历史最高纪录。影响所及，台股向来引以为傲的周转率已降到120%左右，可能是台股于1986年首度站上千点大关以来的最低纪录，而在1990年台股写下12,495点历史高点的那一年，周转率更高达709%。尽管过高的周转率代表的投机行为非属正常，亦不可长，但持续下降的周转率反映的是交易活络度下降，将减弱台股此一特有的光环。
第三是资本市场的扩张缓慢。证交所统计，今年上市公司已突破800家大关，达824家，比去年净增加40家，显示台湾资本市场的效率、透明度及流动性等，渐受岛外企业认同。从家数看，这样的表现或许不差，但以资本规模的扩增速度而言，就不算快了，加以台股重挫，以致上市公司总市值锐减至19.18兆元，相对岛内生产毛额(GDP)比率也跌到约129%，是2004年以来次低，意谓资本市场的发展停滞，对经济成长的贡献已不如前。
要解释这三大现象，可从三个层次来看。其一是短期面，12月成交量急缩，一方面是行政部门为稳定股市而实行的种种限制做空措施，压缩了交易套利的空间；但更重要的是，“总统”选举将于下月14日投票，蓝绿选情紧绷，这个政治面的最大不确定因素，让投资人暂时退场。
但即使扣除12月近关情却的因素，今年台股依然没有往年活络，这就是另两层的问题了。一层是发行及交易面的改革，是否得以维系台湾资本市场的吸引力。这包括：对需要资金的企业而言，台股的筹资成本是否够低？是否有效率？相对的，提供资金及参与交易的投资人则关心流动性、资金进出管制、交易成本、信息透明度、避险工具的多样性及“政府”干预频率等。这些可以逐项评分，但由今年股市表现而言，显然无论是筹资者或投资人都不太满意，需要“政府”来年加紧努力。
另一层则是产业基本面的前景，是否令台股的成长魅力不再。股市是经济的橱窗，台股今年跌势特重，显示投资人对明年经济表现缺乏信心，其间除前述政治变量外，关键仍系于近年台湾产业升级不顺、新旧产业更替遇挫，投资人看不到可持续的成长力或爆发力，所愿支付的溢价也跟着修正。因此，“政府”官员不要只看股价，更要看到股价背后的问题，加码、加速推进产业发展，才是推升台股的正途。
