美国量化宽松政策带出台湾四大投资主轴

　　美国联准会一如预期推出第三次量化宽松政策(QE3)，对全球金融市场再注入一剂强心针，不过各地区股汇市表现不尽相同，基期高低影响金融市场表现，台湾汇市究竟要升多少？在外销景气衰退下，将考验9A总裁智慧；而投资的机会又在哪里呢？

　　美国联准会如市场预期推出QE3，而这次Fed并未表明购债上限，仅指出每个月要买入400亿美元的住宅抵押贷款担保证券(MBS)，柏南克向外界解说这样的购买会持续到Fed认为“经济复苏上了轨道”为止。Fed在这次会期中也公布长期经济成长率预测2.3%至2.5%，换句话除非经济成长率能够持续几个季度超过此一水平，否则Fed都不会停手QE3。

　　此外虽此次QE3只有每个月买入400亿美元的MBS，低于QE2每个月购买的规模约750亿美元；但Fed在6月的会期中决议续作扭转操作，相当于年底前每个月买入450亿美元的长天期公债，因此加总QE3以及扭转操作的金额，Fed每个月将买入850亿美元的长天期债券。也就是说，QE3加总扭转操作的政策规模将大于QE2，对市场势必带来一定程度的激励作用。

　　恶性通膨阴影笼罩

　　QE3将使市场资金更加充裕，的确短期内会带动全球资金热钱流动，同时让包括台币在内的新兴货币跟着升值。

　　综合上述所言，QE3对全球股市所带来的资金效益还是属正面，投资机会虽不如前两次大，但还是存在，方向如下：

　　一、以美国受惠最大，因此首要注意是美国相关股。最近美国房地产相关指数呈现明显好转，以S＆P房地产指数，今年从年初最低点265.74点上涨至9月的536.26点，涨幅高达101.8%。美国政府为了救房地产不遗余力，看来是初步见到效果。相关修缮股Home Depot股价领先创下新高，指引出一条投资方向；包括福兴、桥椿、成霖、骏吉、钻全等相关修缮公司。而以美国市场为主的脚踏车巨大及美利达也将受惠。

　　这次带领美国科技股冲高且股价创新高的苹果，开放预售24小时内便涌进200万支订单，市场预计9月底将卖1000万支，第四季将卖超过4000万支，未来一年将超过1.5亿支，成为史上最畅销手机，第四季苹果业绩及股价也极看好。

　　油金黄小玉可注意

　　在此影响下，全球苹果供应链将受惠，尤其传出苹果将去三星化，对台厂将更有利。短线虽然台币升值，但这些供应链业绩还是会提升，包括有鸿海、鸿准、大立光、台郡、华通、臻鼎、新普、顺达等。华通低价利翻滚。

　　二、再来投资亮点之一就是原物料，不过这次大宗物资价格大涨，“黄小玉”价格主要是受天气影响，且价格若超涨将引来政府控管，对于大宗物资业者不见得是好事。石油部分也是。

　　倒是不同塑化产品价格表现不同调，以苯系列相对较强，包括苯、CPL、SM以及PVC的台化、台苯、华夏、联成等，以及即将进入旺季的EG的东联及中纤。

　　三、当然这还要看外资买盘，当时QE1及QE2宣布后一周，外资各买超135亿元(新台币 下同)及501亿元，这次若以14日至20日来看，外资买超303.76亿元，不算多，且后面几天有递减迹象。最主要还是今年台湾经济成长率的确是糟糕。

　　炒汇热钱再度叩关

　　经济不佳要外资抢补似乎也不太容易，倒是炒汇可能性居大，而一旦升值又将伤害出口商，真正考验9A总裁的智慧了。一般预期28.5元将是底限。

　　四、谈到集团资产，一般在台币升值中总是列为首要注意标的，尤其这次台当局又带头说将花4630亿元扩大桃园航空城建设，相关地区资产股活蹦乱跳、股价动辄上涨五成一倍。

　　资产题材全面延烧

　　而集团股也是内外资买进标的，包括裕隆、台肥、远百、台泥、味全、华新等。

　　(摘编自台湾《先探投资周刊》1692期 文／方亚申)