欧航和英航终止谈判 欧洲防务超级并购案告吹

　　财经观察：欧洲宇航防务并购中的“三国演义”

　　由于谈判僵局未能打破，欧洲宇航防务集团(欧航集团)和英国航空航天系统公司(英航系统)10日宣布中止合并谈判。分析人士认为，并购谈判中的“三国演义”，导致欧洲宇航防务行业无法在短期内催生一个“巨无霸”企业。

　　暂失“良机”

　　欧航集团和英航系统从今年6月开始秘密展开合并谈判。这笔价值450亿美元的交易如果成功，将催生全球以营业收入计算最大的航空航天与防务安全制造商，可与美国波音抗衡，有可能对英、美和欧洲其他国家之间关系产生深远的战略影响。

　　2011年，波音营业收入687亿美元，位居世界第一；欧航集团营业收入491亿欧元(约合632亿美元)；英航系统营收为192亿英镑(307亿美元)。

　　两家企业在联合新闻公报中说：“双方合并想法基于健康的工业逻辑，为组建一个世界领先的航空航天、防务和安全企业提供了一个独特的机会。”

　　2007年，欧航集团推出远景规划，目标是到2020年将营业收入提高至800亿欧元(约1029亿美元)，赶超波音。但该集团一直是只“跛脚鸭”，80%的营业收入来自民用航空领域，特别是空中客车民用飞机制造，而防务业务乏善可陈。与英航系统合并，无疑是其实现远景规划的一条捷径。英航系统是美国国防部十大供应商之一，能够帮助欧航集团充实防务部门，并更好拓展美国市场。对于英航系统来说，这一并购可以弥补其在民用航空领域的空白。

　　近两年来，欧美主权债务危机拖累实体经济，各国被迫削减国防开支。面对日益收缩的防务与安全市场，强强联手可能更容易获取订单。国际评级机构惠誉和穆迪投资者服务公司认为，这项并购交易对欧航集团和英航系统两家企业的评级“有益”。

　　谈判失败后，英航系统首席执行官伊恩·金对“错失良机”表示失望。欧航集团首席执行官托马斯·恩德斯在致公司员工的一封信中坦承，他对合并谈判失败感到遗憾，他没有预料到并购案会遭遇如此大的阻力。

　　但市场并不看好欧航集团和英航系统披露的合并方案。自今年9月12日以来，欧航集团股价累计下跌近12%。而合并谈判破裂的消息公布后，该集团股价反而上涨5.29%，英航系统却下跌1.38%。

　　三国鼎立

　　伊恩·金指出，合并交易谈判失败，原因在于“政府股东之间未能达成协议，或未能与双方企业的合并利益相符”。

　　分析人士认为，两家企业存在合并的商业意愿，谈判进展相对顺利，合并障碍主要是法德英三国政府分歧难以弥合。长期以来，英国在防务上紧跟美国，英航系统也偏重美国市场。而法德虽然在欧航集团框架内合作，但各打各的算盘。由于历史原因，德国防务发展受限，但德国政府并不满足于成为防务工业生产链中的一个环节，也希望具备独立的研发和生产能力。

　　三国分歧主要集中在政府参与程度。法国希望保持其持有的欧航集团份额，德国希望持有与法国相同份额，而英国则希望限制政府对合并后企业的过多干预，避免因为法德对新公司的控制而导致失去美国大量防务订单。欧航集团希望，法德英三国政府均持有新公司的“黄金股”，拥有一定否决权，但不能作为大股东来实施政治影响。英航系统则希望，法德在新公司中的股份均不超过9%，两国不联合行使投票权，也不向新公司董事会派驻代表。

　　法国《费加罗报》评论说，法德两国并不同意两家提出的合并方案，他们并不希望自己主导的欧航集团与英航系统合并。在欧航集团内部，法德关系已经难以平衡和协调，如果在合并后的企业中形成“三国鼎立”的局面，决策和执行将更加复杂。对此，法国总统弗朗索瓦·奥朗德和德国国防部长托马斯·德迈齐埃均表示，是否合并是两家企业作出的决定。

　　英航系统前首席执行官迈克·特纳指出，航天航空和防务安全是一个非常敏感的工业部门，三国政府本身就是这两家企业的重要客户，无论是否持有股份，他们都足以施加影响。

　　各奔前程

　　恩德斯表示，合并案失败后，欧航集团将重新调整集团发展战略，未来将进一步加强防务业务，使民用和防务两个业务部门的发展更加平衡。德国政府发言人斯蒂芬·赛贝特表示，对于德国政府来说，欧航集团下阶段最重要的任务是在所有业务部门均谋求积极发展。

　　英航系统于2000年前后全面转向发展防务工业，由于全球防务市场收缩，该公司发展形势并不乐观。外界猜测，英航系统有可能寻求新的合作伙伴，或者并购其他企业来加强航空器材生产，以便从全球民航市场的巨大商机中分享利益。但英航系统董事会主席迪克·奥尔弗表示，该公司暂不会寻找新的合作伙伴，将启动预案应对恶化的经济运行环境。

　　分析人士指出，欧航集团和英航系统合并谈判失败，再次证明欧洲联手重组航空航天和防务安全工业困难重重，欧洲三强鼎立、各自为政的局面暂时还难以改变。但此次谈判失败并不意味着双方永远不再有合并的希望。

　　恩德斯强调说，谈判使两家企业联系更为“紧密”，双方在未来仍有可能共同迎接其他挑战。(记者 李明 张越男 姜鲁榕)