老牌券商IPO全线落败 五大券商总和不敌平安

　　中金、中信、国泰君安、银河、申万5家大券商IPO承销收入总计为8.84亿元，而平安证券则高达9.8亿元

　　IPO重启一年来，中国股市不断扩容,其中，中小板和创业板公司担当了扩容的“主力军”，与此同时，在保荐承销领域，一批老牌券商却默默地让出了部分舞台,而在中小企业项目有优势的券商则异军突起，成为名利双收的“明星”。

　　WIND统计数据显示，2010年上半年47家券商分享了175家公司的IPO盛宴，共揽得承销收入75.2亿元。值得注意的是，在以往保荐承销中占有优势的老牌券商几乎全线落败，中小券商抢占了大部分份额。其中，平安证券以9.8亿元傲视群雄，夺得冠军；招商证券以6.8亿元位居亚军；国信证券以6.5亿元排名第三位。中金公司、中信证券、国泰君安证券、银河证券和申银万国证券分别入账4.3亿元、2.41亿元、0.8亿元、0.75亿元和0.58亿元 ，五大券承销商收入总额为8.84亿元，不抵平安证券一家的承销收入。

　　招商证券证券业分析师洪锦屏在接受《证券日报》记者采访时说：“这与大券商的定位和投入密切相关，以往大券商主要侧重于大项目，而对小项目投入少，资源也少。中小板及创业板的快速扩容，令大券商措手不及。”

　　她表示，大券商已经看到到了这一短板，正在积极加大投入，寻找项目，储备资源，相信今后与中型券商的差距会逐步缩小。

　　平安证券成最大赢家

　　今年上半年共发行了175只新股，其中，主板有11只，中小板113只、创业板51只 。新股发行共募集资金2132.3亿元，募集资金超过百亿的仅有中国一重、中国西电、华泰证券。

　　在今年上半年的IPO承销争夺战中，无论是承销家数，还是承销收入，平安证券无疑是最大的赢家。

　　从承销数量上看，47家券商共承销了175家公司的IPO。其中，平安证券承销了22家，居第一位。紧随其后的是国信证券和招商证券，分别为17家和15家。这3家券商承销的数量占总家数的比例为31%。超过5家的分别为：广发证券9家、华泰联合8家、宏源证券8家、海通证券7家、华泰证券6家、国金证券5家。

　　从承销收入看，在中小企业项目有优势的平安证券、招商证券、国信证券胜出一筹。平安证券以9.8亿元傲视群雄，夺得冠军；招商证券以6.8亿元位居亚军；国信证券以6.5亿元排名第三位。承销收入超过4亿元的有，中金公司4.3亿元、海通证券4.1亿元；超过3亿元的有，国金证券3.8亿元、华泰联合证券3.7亿元；超过2亿元的有5家，分别为宏源证券2.7亿元、安信证券2.7亿元、广发证券2.5亿元、中信证券2.4亿元、建银投资2.2亿元。

　　在平安证券承销的22家公司中，有12家登陆中小板、10家登陆创业板。中小板的爱施德和大北农为其分别带来10155万元和9152万元的收入。另外，国联水产、壹桥苗业正等待上市，其承销收入未计算在内。国信证券承销的17家公司中，滨化股份为唯一的一家主板上市公司，为其带来9010万元的收入，其他均为中小板、创业板，中南重工正等待上市。招商证券承销的15家公司有4家登陆创业板，其他均在中小板。

　　中金中信跌落冠亚军席位

　　在以往的企业IPO承销中，擅长于大项目的老牌券商具有得天独厚的优势，可以说赚了个盆满钵满。然而，去年6月份IPO重启后，中小板、创业板唱主角，老牌券商逐渐丧失优势，在排名中落败。

　　根据WIND数据统计，2009年中金、中信获得IPO保荐承销收入10.97亿元、6.75亿元，分获冠亚军。虽然中金在创业板项目中未有斩获，但依然以保荐承销3家主板项目而再次成为承销金额与收入的双料冠军。银河证券、申银万国、国泰君安等老牌券商纷纷败退，银河证券以4560万元排23位，申银万国以6160万元排19位，国泰君安甚至在IPO项目中颗粒未收。

　　2010年上半年，中金公司、中信证券则失去“领头羊”的地位。中金公司虽然以4.3亿元的承销收入排第四位，但与去年下半年的10.97亿元相比，大幅下降了61%。在其承销的3家公司中，有2家主板公司，1家创业板公司，仅中国西电就为其赢得2.66亿元的收入，占一半多。中信证券排名则下降到第11位，收入仅为2.4亿元，降幅为44%。其保荐的主板上市的昊华能源揽入1.22亿元，占其IPO收入的一半。海通证券则以保荐承销7家公司、收入4.2亿元列第五位，仅靠保荐的主板上市公司华泰证券就录得1.7亿元。

　　2009年在IPO项目中颗粒无收的国泰君安，今年上半年保荐了正泰电器(中小板)和鼎龙股份(创业板)，入账0.8亿元，排22位。银河证券只保荐了重庆水务一家公司，入账0.75亿元，排24位。申银万国保荐了唐山港(主板)和卓翼科技(中小板)2家公司，以0.58亿元的承销收入排29位。

　　倘若剔除老牌券商保荐的主板上市公司，其排位更加靠后。实际上，从近年的数据来看，老牌券商在IPO保荐承销项目中已经逐渐衰落。随着大盘股资源的日渐稀缺，上市资源偏向于中小企业、创业板，平安证券、国信证券、招商证券等券商的项目资源将得到保证。

　　洪锦屏对记者表示，这些券商现在已经意识到这一点，开始发力储备中小企业资源，随着项目的积累，今后与平安证券、国信证券的差距也会逐步缩小。 未来的IPO保荐承销项目中，国际板的推出将是众多投行特别是中金、中信等大券商争夺的“主战场”。

　　老牌券商债券承销占优势

　　与IPO业务的衰落相比，老牌券商在债券的发行上依旧占有优势。尽管单个债券项目利润率肯定低于单个股票项目，但由于债券发行成本低、风险低、时间短，再加上债券市场主要是机构参与，大券商在资本规模和资源上的优势是中小券商不可企及的。

　　目前在债券发行上有优势的券商主要包括中信证券、银河证券、国泰君安、中金公司、中银国际和中信建投。

　　WIND统计数据显示，今年上半年，以全部债券承销额计算，中信证券以342亿元居首位，中金公司264亿元居第2位，中银国际以230亿元居第3位。以下依次为：中信建投178亿元、银河证券101亿元、海通证券89亿元、国泰君安75亿元。（记者 于德良）