急需补充资本做大做强 券商IPO拧紧发条

　　面对今年证券行业整体业绩大幅下滑的局面，券商“危机感”陡然增加，通过IPO快速补充资本已成为多家券商的发展战略。

　　证券时报记者获悉，除已过会的兴业证券外，目前正在排队等待审核的券商有国信证券和国泰君安证券。此外，更多的券商已聘请了保荐机构，将择机上报IPO材料。

　　资本决定命运

　　齐鲁证券一位相关人士称，以往绝大部分券商的日子过得都不错，但佣金价格战打到现在这个地步，拼的就是资本实力。此外，行业并购、新设营业部、创新业务发展、投行业务壮大等都需要强大的资本实力作为后盾。

　　以投行业务为例，如今无论是IPO项目还是公开增发项目都需要承销商具备包销的实力，这也成为了制约众多中小投行业务发展的重要障碍。“我们都不敢接一些大型IPO和公开增发项目，就是因为没有足够的资本实力去包销，只能做一些小型IPO项目和定向增发代销的项目。”某中小投行人士称。

　　再以创新业务发展为例，如开展融资融券、股指期货、直投等业务对券商的行业分类评级都有明确要求，而决定行业分类评级的一个重要指标就是券商的净资本。

　　近日华泰联合证券晨会对近期券商IPO进程进行点评时指出，2010年监管层的主要任务是稳步推进创新业务，而创新业务对净资本的要求较高，可以预见，监管层将在今年加速证券公司上市融资进程。而某资深投行人士也表示，监管层对券商IPO一直持鼓励态度，“券商上市能够减轻监管压力，有利于行业健康发展。”

　　“资本决定命运，行业整合的大幕已经开启，发展壮大的途径并不多，快速提升净资本是最有效的办法。”齐鲁证券相关人士称。

　　多家券商积极酝酿IPO

　　与定向增资扩股相比，IPO无疑是券商提升资本实力最为直接和有效的途径。

　　据记者了解，除了已经过会的兴业证券以及因相关事项需要进一步核查取消上会的山西证券外，国信证券、国泰君安已递交IPO申请等待审核，西部证券、红塔证券亦曾于去年申报IPO材料，此外还多家投行也储备了券商IPO项目。

　　广州一家中小券商投行人士透露，“广东和其他地区的券商IPO项目我们都在做，主要是中小券商。”该人士称，投行做的券商IPO项目以券商间互换项目居多，对于暂时不符合上市条件的券商IPO项目——如某项业务指标不达标，一般都先进行上市辅导，然后再等待时机上市。光大证券一位投行人士透露，东方证券也在积极筹备上市，只待净利润指标达标。

　　2009年11月初证监会发布的《关于完善证券公司首次公开发行股票并上市有关审慎性监管要求的通知》中规定，证券公司上一年度经纪业务、承销与保荐业务、资产管理业务等主要业务中，应当至少有两项业务水平位于行业中等水平以上或者至少有一项业务收入位于行业前十。如今，券商IPO依旧严格遵循这一规定。

　　某资深投行人士称，到目前为止，券商上会的门槛暂时没有松动的迹象，目前很多符合条件的券商都有上市的机会。

　　证券行业上半年经营情况

　　规模(亿元) 收入占比 占2009 年全年业务收入比例

　　经纪佣金净收入 483 66.00% 34.00%

　　承销业务净收入 116 15.90% 76.50%

　　受托客户资产管理业务净收入 8 1.10% 48.70%

　　证券投资收益(含公允价值变动) 4 0.50% 1.70%

　　总资产 18，000

　　净资产 5，053

　　净资本 3，942

　　受托管理资金本金 1，755

　　数据来源：证券业协会制表：林 根