五年规划与股市波动：未来5年股市机遇将超风险

　　今年是十一五规划的最后一年，距离十二五规划开局也仅剩不到一个月的时间。那么，十二五期间股市将如何表现？未来的走势如何？这是广大投资者喜欢研究和分析的对象。

　　按照股票市场技术分析理论的基本假设，我们可以通过对股票市场已有数据的处理，预测市场未来的变动趋势。也可以通过对过去的分析预测未来。在这个基础上，我们不妨先来看看历史上各个五年规划(十一五之前叫“五年计划”，以后变更为“五年规划”)期间股市的表现。

　　八五期间(1991-1995年)，上证指数开盘127.61点，收盘555.29点，上涨427.68点，涨幅为335.15%；九五期间(1996-2000年)，上证指数开盘550.26点，收盘2073.48点，上涨1523.22点，涨幅为276.82%；十五期间(2001-2005年)，上证指数开盘2077.08点，收盘1161.06点，下跌916.02　点，跌　幅为-44.10%；十一五期间(2006-2010年)，上证指数开盘1163.88点，收盘2857.18点(截至2010年12月6日)，上涨1693.30点，涨幅为145.49%。

　　可以看出，自中国证券市场成立20年以来，经历了四个完整的五年规划时期。在此期间，股市有三次上涨，一次下跌。从涨幅来看，三次涨幅均超过了100%，其中八五时期上涨超过300%。相对来说，唯一的一次下跌是十五期间，但幅度并不算很大，尚未超过50%。仅从这四个周期股市的表现来看，可谓是“牛长熊短”。

　　再从股票市价总值来看，1990年12月19日上海证券交易所开市时挂牌的股票只有8只，A股市场总市值只有31亿元，1991年上了百亿元大关，1992年上了千亿大关，1997年上了万亿元大关，10年后再迈上10万亿元台阶。目前的总市值已经超过了21万亿元，占GDP比重达到60%左右。这也可以从一个角度看出我国股票市场的发展。

　　股市是国民经济的“晴雨表”。总体而言，我国股票市场的运行与国民经济的发展趋势大体保持了一致。20年来，我国的国民经济大多数时间都保持了持续快速的增长，由此也带动了股市的繁荣。唯一出现背离的是在十五期间。事实上，这个时期出现大熊市主要还是系统性风险导致的，证券市场制度的剧烈变动甚至反复无常彻底击溃了投资者的信心。

　　展望十二五期间股市的前景，不妨保持一种乐观的态度。也就是说，上涨的概率要远远大于下跌的概率。其间虽然会有因为货币政策转向、国际板出炉等利空消息的冲击而形成对股市的打压。但考虑到经济向好的趋势并未改变、投资总规模继续扩大、消费不断提升，特别是制约股市的重大制度性障碍已经基本解决，以及目前股市依然处于低位的现实，未来5年股市的机遇还是要超过风险的。对外经贸大学公共管理学院副教授 李长安