流动性决定股市牛熊 明年上半年难有较强表现

　　交银施罗德在日前发布的2011年投资策略报告中表示，流动性是决定股市牛熊的关键性因素，在货币政策收紧、流动性不足的情况下，明年上半年A股市场可能难有较强表现。交银施罗德建议，明年重点关注大装备行业和大消费行业的结构性投资机会。

　　交银施罗德认为，2011年宏观经济仍会由于积极的财政政策、投资的持续增长、出口稳步增长等因素而有较好的增速。但是，持续高位的CPI使货币供应不会放松，明年将频繁推出政策抑制流动性，预计2011年准备金的调整会比较频繁，因此流动性在一段时间之内仍会收紧。此外，全年来看海外市场流动性泛滥对中国的影响会小于2007年。

　　交银施罗德表示，流动性在2011年一季度可能是最差的，因此，银行、地产等需要大量资金推动的大周期大行业虽然具备反弹所需的低估值，但缺乏出现大行情的必要条件，更多建议挖掘结构性、主题型的投资机会。其中大装备(包括国防、智能电网、新能源、高铁、新材料等)和大消费(包括医疗、休闲娱乐、连锁快餐、高端奢侈品、洋化家纺、户外运动、度假旅游、文化教育等)将是明年重点关注的领域。 (刘振冬)