创投机构成抛售主力 创业板明年迎25亿股解禁

　　12月27日，第二批挂牌上市的7家创业板公司迎来原始股解禁。这也是今年最后一批创业板原始股解禁。Wind数据显示，自首批创业板公司解禁以来，大股东累计套现超过7亿元，公司董监高及相关人员套现也超过7亿元。不过，创业板指数出现了越减持越涨的局面。

　　Wind数据还显示，2010年创业板公司共有15.61亿股解禁流通，市值超过500亿元，而2011年创业板将有24.5亿解禁股流通，市值超过千亿元。业内人士认为，明年创业板解禁压力分布比较均匀，而不会像今年集中在11月释放。随着创业板业绩进一步分化，成长性不足的创业板公司解禁后的抛售压力加大，投资者应注意风险防范。

　　解禁压力贯穿明年

　　11月1日，除宝德股份外，首批27家创业板公司原始股解禁。12月27日，第二批7家创业板公司迎来首发原股东限售股解禁。其中，解禁股数占解禁前流通A股比例最大的公司为同花顺，占比高达156%，紧跟着是阳普医疗的127.82%和超图软件的123.71%。进入2011年，创业板公司将面临更大的解禁压力。

　　Wind数据显示，截至12月29日，2010年创业板解禁流通股份数为15.61亿股，市值达531.5亿元。解禁股份主要为原始股以及首发机构配售股份，而原始股解禁带来的压力最大。随着首批创业板公司8.21亿股原始股在11月1日开始流通，当月解禁流通的股份数量高达8.95亿股，市值达275亿元，是解禁股最多的月份。12月27日，第二批7家创业板公司原始股解禁，使得当月解禁流通股份总数达2.1亿股，市值为75.5亿元。

　　由于2010年创业板公司挂牌上市保持了较高频率，按原始股锁定期一年计算，今年新上市的100多家企业大量原始股将在2011年解禁。Wind数据显示，2011年全年创业板共有24.5亿股解禁流通，市值合计达1136.7亿元。其中，原始股解禁股份数为23.1亿股，首发机构配售股解禁1.3亿股。

　　不过，今年以来创业板保持了匀速上市，因此解禁压力相比2010年集中在年底释放将较为分散。数据显示，从2011年1月10日开始，就将迎来上海凯宝、九洲电气、朗科科技、回天胶业、梅泰诺等公司原始股解禁。相比其他月份，1月份解禁股份数量最多，将达3.21亿股，市值为131.34亿元；9月份解禁股份数为2.98亿股，排名第二，市值为145.48亿元；5月份解禁股份数为2.79亿股，而市值高达179.95亿元。

　　创投机构成抛售主力

　　从今年11月1日首批创业板公司解禁情况来看，创投机构是解禁股抛售的主力军。Wind数据显示，截至12月29日，在首批创业板公司中，共有神州泰岳、南风股份、探路者等19家公司出现了大宗交易，总成交金额超过37亿元，成交股份数为1.2亿股。

　　在上述大宗交易中，南风股份、探路者、莱美药业、汉威电子、上海佳豪、新宁物流、北陆药业、网宿科技、中元华电9家公司重要股东出现了减持，共减持股份2781.6万股，套现总市值达到7.9亿元。减持主力为创投机构。如上海力鼎投资管理有限公司减持了探路者，北京科技风险投资股份有限公司抛售了北陆药业，深圳市达晨创投、深创投均减持了网宿科技，金石投资减持了机器人，上海紫晨投资有限公司减持上海佳豪，昆山泰禾投资有限公司减持了新宁物流等。

　　此外，大宗交易的折价交易成为较普遍现象。以首批创业板解禁为例，12月17日，华星创业股东卖出68万股，成交金额为2114.8万元，成交价为31.1元，相比当日36.62元的收盘价，折价率高达15.07%，名列第一。数据显示，银江股份也有一笔交易折价率超过15%，排名第二。排名第三的吉峰农机则有4笔交易折价率超过14%。在所有大宗交易中，交易折价率超过8%的交易共有68笔，占交易总笔数比例超过46%，折价率超过10%的则达到36笔。从第二批创业板公司解禁来看，折价交易现象有所缓解。截至12月29日，第二批创业板公司共发生大宗交易7笔，成交金额1.4亿元，折价率大多在5%以下。

　　深交所公布的数据还显示，截至12月29日，创业板公司董监高及相关人员共减持2642.7万股，总共套现7.697亿元。其中，华谊兄弟股东孙晓璐在不到20天时间里，将解禁的720万股抛售殆尽，套现超过2亿元。

　　业绩分化加速股价分化

　　2010年创业板解禁，出现了越减越涨的局面。11月1日首批创业板公司原始股解禁当日，创业板指数还上涨了4%。在经历了短暂调整后又一路向上，且屡创新高。12月20日创下历史新高1239.6点，随后出现了调整。此外，尽管一些个股遭抛售，但股价并未明显受压。如董监高及相关人员减持最多的华谊兄弟，在12月中旬股价还出现了小幅上涨。

　　Wind数据还显示，在创业板解禁股减持过程中，出现了机构接盘的现象。探路者、机器人、立思辰、金亚科技四家公司大宗交易的买方中都出现了机构专用席位。除探路者、机器人各有一笔交易成交折价率超过10%以外，其他的成交折价率都在8%以下。

　　对于2011年的创业板解禁压力，一些市场人士认为，目前创业板的业绩分化较为明显，个股走势分化将成为大概率事件。此外，创业板集中解禁的压力已经降低，2011年解禁压力较为分散。今后，成长性好的公司将进一步获得资金青睐，而业绩较差、成长性不够好的公司将更容易遭到原始股东减持，股价也会受到影响。 （记者 杜雅文 ）