2011年股市投资五大关注点 通胀牵动股市神经(2)

　　上市公司盈利增速回落？

　　宏观经济向好是股市向好的根基。在当前紧缩政策预期明显的环境下，不少投资者提出疑虑，2011年经济复苏的势头是否会出现转折向下的情况？2011年上市公司利润增速还能否保持2010年的水平？

　　诸多经济学家认为，经济增长可能出现这样或那样的不确定性，但中国经济大趋势依然向好。乔虹认为，当前中国经济增长更趋平衡，内需已成为主要增长驱动力。

　　不过，一些研究机构表示，考虑通胀可能维持较高的水平，趋紧政策影响流动性，2011年上市公司盈利增速可能比2010年稍低。

　　国信证券预计，2011年A股上市公司盈利增速在14%至19%左右；中银国际则预计，2011年A股上市公司的盈利增速为18.1%；中信证券的预计是2011年A股上市公司净利润增速将达到22.14%。与之对应，市场普遍预计，2010年上市公司盈利增速将在30%以上。

　　与此同时，业界人士倾向于认为，2011年市场整体估值中枢将继续稳定在当前水平。中信建投首席策略分析师陈祥生表示，未来一段时间，大盘股低估和小盘股高估并存的局面将持续存在，直到经济转型顺利完成。

　　扩容与减持

　　市场的供求关系是影响A股市值的重要因素。2010年，A股市场IPO创出全球之最，截至12月30日，共有349家公司完成了IPO，融资总额接近5000亿元，与之相随的却是，上证指数走势持续低迷，全年跌幅超过14%，在全球主要股指中表现逊色。

　　分析人士表示，从目前情况看，A股的扩容节奏并没有发生改变，尤其是深市比沪市融资规模更大，这些将是制约2011年市场的重要因素。

　　另一个值得关注的扩容变量是国际板建设的进一步推进。上交所有关负责人表示，上交所已初步完成有关国际板上市、交易等业务规则和技术方面的准备工作，积极推进国际板建设将是明年乃至未来几年的工作重点。

　　除此之外，上市公司限售股减持因素对2011年市场的影响不容忽视。尽管2011年限售股解禁总额将较2010年减少近六成，总量压力有所减轻，但解禁公司中有不少是中小板和创业板企业，减持冲动可能会较2010年有所增大。

　　2010年，上市公司限售股减持力度明显增大，以大盘创出2010年高点的11月份为例，该月共有250多家公司公告减持，减持金额达到200多亿元。

　　国信证券策略分析师黄学军分析说，2011年解禁股压力前高后低，前5个月的解禁市值基本上都在2500亿元以上，占全年比重较大，尤其需要提示的是中小板股票解禁压力体现在5至6月，解禁市值超过1000亿元。

　　如何“让财富飞”？

　　鉴于2011年市场复杂性增强，投资者该注意怎样的原则，才能尽量确保财富保值增值呢？分析人士指出，掌握好入市时点和投资行业，是“让财富飞”的关键。

　　记者采访发现，业界普遍看好的行业主要集中在三类:一是转型过程中的新兴战略产业和传统有技术优势升级的产业，尤其是“十二五”规划中投资受鼓励和出口升级的行业；二是受益于收入普遍较快增长的消费品行业；三是城镇化进程中的保障性住房受益行业，1000万套保障性住房的目标将拉动相关投资品行业如水泥和部分化工等；此外，随着通胀缓解表现可能趋强的周期资源性行业，也受到一些机构大力推荐。

　　不过，业界人士对于2011年最佳入市时点的判断，仍存不小差异。

　　来自中信证券的分析认为，2011年一季度，短期通胀拐点形成预期逐渐加强，市场将迎来较好的政策环境，出现明显上涨是大概率事件，同时，“十二五”规划中关于新兴产业、重大投资项目和改革方面的政策措施不断落实，市场热点将会不断涌现。

　　张刚则认为，2011年上半年市场机会不如下半年，上半年整体市场氛围仍会笼罩在对调控政策的揣测中，下半年随着通胀压力减弱，物价水平回归合理水平，政策导向或会发生转变，市场有望呈现百花齐放、轮番启动的特点。（记者华晔迪、罗宇凡）