2011年猜想：哪些因素可能让股市“被黑”

　　核心提示

　　2010年的中国股市,走出了一条很有意思的曲线,无数股民的心情随着这条曲线的波动起起落落,然而最终从中实现“财富梦”者却寥寥无几。

　　正值岁月之交,各方专家、机构纷纷预测新一年股市的走势。无数历史经验表明,任何预测或许都是愚蠢的。正如预测2008年股市会再创新高,实际却一落千丈；预测2009年会持续震荡,实际却股指翻番；预测2010年会持续上涨,最终却创出了全球第三大跌幅。

　　尽管如此,竟阻挡不了“股市预测”的魅力,它依然是最吸引人“眼球”的板块。

　　必须承认,2011年将是经济形势非常复杂的一年,有着多重的“底色”:全球经济前景未明,通胀压力与日俱增,货币政策从松变紧,甚至世界和平都有可能让经济失衡。所以,哪怕这仍然是一次“愚蠢的预测”,但如果能预测出可能让股市“被黑”的各方因素,这个预测就有存在的价值。毕竟,投资前做出最坏的打算,才有可能获得最好的收成。

　　落笔前,记者随口问了一句有着十年股龄的老王,对2011年股市怎么看。答曰:“看好!会比2010年强得多。”

　　有希望总是好的。当然还可以想得更开点儿:买股票就是图个乐子,天天看它涨跌,生活因此变得有滋有味。

　　2600—4000点的波动区间

　　2010年,中国经济增长速度世界瞩目,有望超越年初的“保八”目标。但中国股市最具代表性的上证指数,却从2009年底收盘的3277点,一路振荡下跌至2010年底的2808点,下跌幅度高达14.31%,成就出了全球第三大跌幅,仅好于沉陷欧债危机的希腊和西班牙股市。一向有经济“晴雨表”之称的股市,显然不能代表这一年的中国经济。

　　股价走势与经济大势背道而驰,很大一个原因是股市开闸放水太大的缘故,不久前有媒体曾高调抨击“圈钱太甚”。有数据为证,2010年,中国股市IPO达4921.31亿元,总募集资金首次突破万亿大关,毫无争议地摘得全球桂冠。

　　如果股市不再被当成是“印钞机”,那么2011年的中国股市可能会有一次“华丽转身”。因为从理论上分析,目前A股整体市盈率水平已经接近历史最低估值,历史最低市盈率是13倍,对应的2011年上证指数应是2600点,从估值角度来看,市场已经没有太大下跌空间。按常规来说,市盈率在20倍左右是比较理性的,其对应的2011年上证指数应为4000点。所以,2011年A股的震荡区间为2600点至4000点。

　　记者综合了多位市场人士的观点,各方在预测明年点位时大多比较谨慎,观点也较为一致:股市大跌的可能性不大,中国宏观经济在2011年将有9%的增长,相应资本市场应该走得比去年扎实,投资者可以对股市有一个正面的期待,也就是说,上涨是大概率事件,但考虑到经济环境的复杂性,全面走牛的可能性也不大,结构分化将比较明显。

　　哪些因素可能让股市“被黑”

　　如果说2010年中国经济面临的复杂环境令股市表现差强人意,那么2011年股市面临的恐怕是更为复杂的环境,因此行情的演绎或将更为捉摸不定。

　　首当其冲是“高通胀紧货币”。通胀将成为2011年经济的重要扰动因素。美元贬值带来的输入性通胀,加上国内成本上升推动的物价上涨,令通胀的控制难度加大,2011年的通胀形势可能相当严峻。分析人士认为,对2011年通胀形势的预计更加困难。明年夏粮丰收与否将成为物价形势的重要分水岭。发改委已经将2011年的CPI升幅目标上调到4%,也说明了通胀形势的严峻性。一旦通胀出现失控迹象,市场对经济前景的判断将随着进一步紧缩政策的到来而发生变化。

　　就流动性而言,去年底的中央经济工作会议已确定“稳健的货币政策”基调,两次加息意味着加息周期已经开启,流动性趋紧的信号日益显现。而且,紧缩政策远没结束,政策面尚没有到最寒冷的时期。这是因为,目前存款准备金率已达到18.5%,刷新了27年来的历史最高点。部分大型商业银行目前执行的法定准备金率已达到19%至19.5%的水平,显然准备金空间已经基本用完,再加上央行发行票据的功能已经丧失,所以为了控制通胀,再度加息恐难以避免。因此市场流动性预期逆转将是不可避免。

　　如果说“高通胀紧货币”已经成为最有可能拖累股市上涨的因素,那么“经济增长放缓”,则是最能打击投资者信心的因素。过去20年中,中国经济出现四次高通胀率时代,此前三次都伴随着国内经济过热的现象出现,惟有今年下半年以来出现的高通胀率伴随着经济下滑的趋势。所以说,尽管之前三次都是高通胀率下伴随着股市大涨,但这一次股市却并不见得会买账。

　　最后不得不说的是,后金融危机时代的国际金融环境瞬息万变,这个挑战最为巨大。近日,欧洲主权债务危机加剧、朝鲜半岛紧张局势均加重了股市抛压,新一年的国际环境会发生怎样的变化,又会对中国股市产生怎样的影响?没有人能够准确预测。