2011年走势：大盘宽幅震荡向上概率大

　　提到2011年大盘的走势，各家市场机构都不约而同提到了一个词：震荡。

　　2010年12月18日，在大同证券举办的2011年投资策略报告会上，2010年私募收益冠军常士彬便认为，2011年将是一个震荡的大盘。最主要的原因便是通胀导致政策调控的压力，尤其是房地产价格的压力。

　　而山西证券也认为，2011年整体市场将呈宽幅震荡格局，上证综指的运行区间将在2560点-3540点。

　　相比之下，大同证券对走势的预测则看得更加长远。在大同证券看来，中国股市2010年的表现与中国经济的基本面并不符合。中国经济已经成功摆脱了2008年金融危机的阴影，重新走上高速增长的轨道，而中国的股票市场不论是跟历史水平或跟同区域其他经济体相比较，都是处于合理的估值水平。因此，目前的中国股市已经在一个大的底部，未来十年，中国股市会步入一个新的上涨周期，与经济发展同步。而投资者要做的不是预测大盘会涨到多少点，而是找到成长性的行业和个股，分享经济发展的成果。

　　此外，最大理由便是国际热钱回流中国，为中国股市提供了较好的流动性。而热钱回流中国的原因，一方面是美国量化宽松政策增加人民币升值压力，另一方面是由于中国稳定成长的前景。

　　调控压制上涨空间

　　不过，就2011年来说，依然有不少压力抑制着大盘上涨。内部压力上，山西证券认为压力之一来自银根收紧。压力之二则来自尚未驯服的房地产泡沫，而房地产价格必须受到控制以确保都市化的重要进程得以延续。此外，企业盈利前景的不确定性也给股市的上涨带来了阴影。由于中国人民银行所发行央票的收益逐渐提高以减少银行系统中过多的流动性暗示着未来加息与更进一步的紧缩政策，进而对企业盈利能力造成一定的影响。

　　外部压力方面，山西证券认为，欧洲在债务危机冲击下面临紧缩压力，而美国在连续推出量化宽松政策之后，经济依旧低迷，失业高企忧虑未减；中国全球贸易参与度逐年提升之后，或将面临增长瓶颈。与此同时，国内经济转型发展前景有待观望，政策环境不稳定，政策变动依然是市场短期波动的主要干扰因素。

　　因此，2011年A股主要影响因素来自三个方面。一是加息的政策风险；二是上市公司业绩出现整体大幅度增长概率不大，市场推动力相对有限；三是货币政策明确收紧，A股流动性将面临紧缩的压力，估值方面提升空间有限。

　　哪些行业表现或更好

　　那么，在震荡市中，哪些行业会有相对优于大盘的表现？大同证券认为四条主线是未来产生大牛股的地方。一是以房地产、汽车为主的主导产业仍然会高速发展。二是以能源、有色金属为代表的约束性产业，具备稀缺性，而经济发展对他们的需求量越来越大，价格自然水涨船高。三是快速成长的行业，在过去的十年中，成长最快的白酒、钢铁、化工都曾有过非常优秀的表现。未来，以电子科技、环保、物联网为代表的新兴产业无疑将成为新的快速成长行业。最后是消费类的行业，如白酒、医药，好的消费企业一定也是快速成长的企业。

　　2010年私募冠军常士彬则尤其看好高端装备业，“未来中国的高铁会通到新加坡、缅甸、泰国，投资超过1.5万亿，其中充满了机会。”

　　山西证券则认为行业机会主要来自几个方面：一是周期性行业的估值恢复，如随着房地产市场调控政策的明朗，周期性行业特别是银行、地产有望得到20%-30%的估值提升；二是朝阳行业和新兴产业确定的业绩释放，由于消费升级和制造业升级的大方向基本确立，所以朝阳和新兴行业是未来投资的战略重点，旅游、电子、传媒、节能减排等行业有望实现较快增长，而在行业内部，具有独特品种、独特工艺、技术含量高、产品定位合理、产能快速释放的公司更加值得关注。