今年股市难以单边走牛

　　去年年末，各券商的2011年投资策略报告纷纷出台，有的预测2011年沪指点位最高看到4500点。展望2011年，尽管积极的因素有很多，但制约市场的因素也不少。

　　一是通胀及调控压力。

　　去年7月以来，我国CPI已连续五个月运行在3%以上，到去年11月，CPI已高达5.01%，创28个月新高，面临较大的通胀压力。中央经济工作会议提出今年经济工作六大任务之一，就是加强和改善宏观调控，保持经济平稳健康运行，明确“要实施稳健的货币政策”，“把好流动性这个总闸门”。去年以来，央行已七次上调准备金率，两次加息，两年来首度上调再贴现与再贷款利率，并于近期时隔三年重启14天期正回购操作。为了严控通胀，今年不排除会继续加息和上调准备金的可能，如果央行数量型工具和价格型工具及其他工具并用而且超出预期的话，股市将面临很大的压力。在经济增速放缓、流动性不及去年的背景下，A股市场将难有上好的表现。

　　二是股市的结构性矛盾。

　　现在A股市场结构性矛盾主要体现在两方面，一是中小盘股票经过一年来的上涨，市盈率已高达50倍甚至更高，这部分股票不具备再大幅走高的能力，反而面临较大的调整压力。二是现在估值较低的大市值股票也被一些因素所“纠结”。比如，占权重较大的房地产板块将继续面临政策调控的压力，而占沪市总股本42%的银行板块面临清理地方平台拨备及再融资的压力，石油煤炭等板块又受限价因素影响，等等。另外，流动性偏紧、量能不济，也不支持这些大市值股票有较大的涨幅。

　　鉴于此，笔者认为，今年A股市场将难以单边“走牛”。由于前两年在沪指3100点上方对应有30万亿元的套牢盘，预计沪指今年将很难有效逾越3200点。

　　□英犁