三大因素困扰A股 股市遇多重利空压力

　　受央行提高存款准备金率影响，市场恐慌情绪蔓延，周一沪深两市破位下跌。沪综指盘中一度下破2700点关口，收盘重挫84点，创近4个月新低。市场人士认为，在通胀预期强烈、政策持续收紧，市场流通市值大增、资金面不容乐观，估值结构不合理、中小盘股开始“挤泡泡”三大因素作用下，短期内市场出现较大升幅的概率较小。

　　板块恐慌性普跌

　　周一早盘两市大幅跳空低开后振荡下行，地产股“补跌”引发市场恐慌性杀跌，所有板块集体跳水，跌停个股不断增加。午后大盘进一步下挫，沪综指当日收报2706.66点，跌3.03%。两市2000家个股中收红个股仅124家，不到一成。各板块全线尽墨，房地产、航天军工、黄金、计算机等板块整体跌幅超过5%。大智慧数据显示，昨日大资金合计净流出107亿元，31个行业集体呈现净流出态势。其中，有色金属板块净流出56亿元，远超其他板块。

　　分析人士称，央行突然宣布上调存款准备金率根源还是在于对通胀形势的担忧。从目前数据来看，2011年1月CPI涨幅可能创出近段时期的新高。

　　综合多家券商的观点来看，2011年1月CPI涨幅可能会快速上升至5.5%左右。就股市而言，CPI涨幅的快速上升，将推动通胀预期与货币政策进一步收紧预期的共同上升。1月CPI涨幅的快速上行则为央行在春节前后加息埋下了伏笔。因此，在紧缩预期尚未消除之前，市场出现较大上升机会的概率极小。

　　三因素困扰A股

　　除了通胀预期和政策收紧预期，2010年以来密集发行的新股对市场资金面所形成的冲击，也是大盘连续调整的重要原因。2011年1月以来，共有16只新股发行上市，合计募集资金273.75亿元，密集的新股发行将给市场资金面造成一定的压力。新股的密集发行令市场的流通市值水涨船高。在2007年10月16日大盘处于历史高点6124点时，全市场的流通市值为87281.99亿元，而目前市场的流通市值已达184401.14亿元，相较6124点全市场的流通市值已翻了一倍多。分析人士称，直观地理解，如果要撬起6124点时的行情，需要的资金量至少是那时的一倍多，目前的资金面显然不具备这样的实力。

　　除了政策、资金因素，估值结构不合理也是市场调整的重要原因。统计显示，2011年1月以来，中小板指数及创业板指数分别累计下跌10.09%及9.63%，同期沪深300指数跌幅为4.92%。但截至1月17日，中小企业板及创业板的市盈率分别高达42.97倍及63.90倍，而沪深300指数的市盈率为14.83倍。从这个角度而言，小盘股“挤泡泡”的过程将继续。不过，值得注意的是，小盘股整体“挤泡泡”，不代表结构性机会的消失。在小盘股得到充分调整之后，那些具备新兴产业背景且成长性依然较佳的小盘股仍有投资机会。