证券公司面临深度整合机遇(2)

　　深度整合仍存挑战

　　行业突破任重道远

　　随着“一参一控”政策的逐步落实完成，业内人士分析，其比较直观的影响便是A股市场有望迎来新一轮的券商上市潮。

　　国信证券早在2008年就提出了IPO申请，但其原控股股东深圳市投资控股有限公司还是安信证券的第二大股东，国泰君安的第三大股东，不符合“一参一控”政策。但此次深圳投资控股公司也终于赶在期限之前，向深圳国资局旗下一家全资子公司转让了其持有的安信证券全部股权，成功达标，为国信证券上市扫清了障碍。

　　公开发行股票和重组上市是券商发展壮大的重要途径之一。宏源证券研究所所长助理、证券行业分析师黄立军表示，“一参一控”政策则对于券商通过上市途径做大做强时有效保护投资者利益具有重要意义。虽然由于此轮券商之间兼并重组后的行业整合并没有达到预期效果，因为未能实现有效整合，大而不强，而现在迫于“一参一控”时间表的压力，许多券商只能通过股权转让来达到监管要求，有些券商在规模上会有所下降，但只要苦练内功，实现内涵式发展，真正提升了竞争力，才能为股东和广大投资者带来更大的利益，行业整体水平才能得到切实提升。

　　在2010年12月31日“一参一控”政策规定期限之外，另有一些特殊情况存在。证监会2009年10月公布的具体要求规定，证券公司综合治理期间，经国务院批准的汇金公司及其子公司建银投资重组证券公司的方案对股权退出有明确时限规定的，继续按照重组方案执行；重组方案没有明确退出时限的，在《证券公司监督管理条例》实施之日起5年内(即2013年5月31日前)达到“一参一控”的要求即可。

　　在2004年—2007年券商综合治理的非常时期，中央汇金投资有限责任公司及其全资子公司中国建银投资证券有限责任公司共投资了10家券商，汇金公司注资的是银河证券、申万证券和国泰君安证券；建银投资注资的有中金公司、中投证券、中信建投证券、瑞银证券、齐鲁证券、宏源证券和西南证券。

　　2009年5月，建银投资宣布将把中投证券100%的股权全部划转至汇金公司。此后，建银投资又将持有的齐鲁证券、瑞银证券、中信建投证券以及中金公司的股权也陆续全部划转至汇金公司。

　　按照证监会规定，控股参股多家券商的汇金公司目前尚有一定时间的政策豁免期限。但业内分析人士认为，汇金公司旗下控股、参股的这些券商要在两年多的时间里，完成整合重组或股权清理，达到监管要求，也将是十分浩大的工程。尤其是这些券商全都居于行业中上游水平，大部分实力雄厚，而且发展态势良好。这意味着在接下来的两三年内，券商行业面临深度整合局面，而且如何做好整合工作、推动行业做大做强仍然存在较大的挑战，同样也存在着取得突破式发展的极大可能。(贺浪莎)