首批上市公司年报集体"报喜" 年报行情引擎何在

　　1月19日，上证所上市公司2010年年报披露以林海股份净利润同比增长近五成拉开大幕，加上已经发布年报的S＊ST圣方、陕国投A与精华制药等深市上市公司，A股首批年报全部“报喜”。但出人意料的是，首批“报喜”公司股价却全部“淹没”在市场反弹当中。在A股市场连跌不止的情况下，上市公司业绩大幅增长和隐约出现的高送转分配方案，能否成为“年报行情”的引擎？

　　首批年报：业绩增长已成定局

　　1月19日，沪市主板的林海股份和深市中小板的精华制药分别交出了颇为“漂亮”的2010年年度报告，以机动车制造为主业的林海股份2010年净利润同比增长47.18%，以医药制造业为主业的精华制药2010年净利润同比增长30%。

　　加上之前最先公布年报的S＊ST圣方和陕国投A，目前仅有深市创业板公司还未发布首份年报。根据沪深交易所的安排，两家交易所上市公司年报将在1月至4月陆续发布。根据以往经验，往往业绩优秀、有融资计划的上市公司会选择尽早发布上一年的年报，而一些大型公司则往往选择在4月底才会发布年报。

　　不过，由于大部分上市公司已经在2010年三季报和近期陆续发布的年度业绩快报中透露了去年业绩的大概情况，大部分投资机构据此判断2010年A股上市公司业绩同比大幅增长已成定局。

　　数据统计显示，截至1月中旬，已经有739家上市公司宣布2010年净利润同比实现扭亏、预增、略增和续盈，而首亏、续亏、预减和略减的公司为170家。其中，深市中小板公司大族激光2010年净利润同比增长近120倍，成为受益于中国制造业复苏的中小企业典型，而银行、地产、资源类公司的业绩增长更是已经“板上钉钉”。

　　对此，长江证券研究部资深分析师苏雪晶认为，受益于2010年国内稳定的经济增长，金融地产行业等A股“主心骨”板块2010年业绩的大幅增长已经毫无疑问。有些机构甚至已经开始“算计”2011年上市公司的盈利增长。

　　高送转分配“让股价飞”

　　从目前年报发布的预约安排看，中国石油、中国石化、工商银行、农业银行等超级大盘股均将在今年3月发布2010年年报，早于往年。虽然大型上市公司的“提前”行动可能将更早对市场产生影响，但在2010年A股上市公司业绩整体增长已成定局的情况下，上市公司利润分配方案更加受到市场各方的关注。

　　除去目前已经暂停上市的S＊ST圣方，陕国投A、精华制药与林海股份，分别给出了每10股派发现金红利0.5元、每10股派发现金红利1元外加以资本公积金向全体股东每10股转增2.5股、每10股派发现金股利0.4元的利润分配方案。

　　而更加吸引眼球的，乃是创业板市场中颇受关注且股价变动频繁的吉峰农机，这家曾经创造上市伊始三周股价翻番的公司，早在1月12日就宣布拟以资本公积金向全体股东每10股转增8-10股；而另一家创业板公司荃银高科也在近期公布拟以资本公积金向全体股东每10股转增10股，以满足新的行业注册资本金门槛要求。对此，两家公司股价短期内反应明显，吉峰农机在公布该计划后股价飙升近两成，而荃银高科股价也在本周以来逆势大涨超过6%。

　　市场人士表示，若隐若现的高送转分配方案，可能会使得A股市场继续乐此不疲地对此炒作。信达证券首席策略分析师黄祥斌表示，在业绩预期明朗的情况下，高送转分配方案或将成为市场炒作游资“让股价飞”的由头。但上市公司能否在丰年过后通过合理的利润分配回馈投资者，仍然是A股市场的一大看点。

　　两大引擎能否拉动“年报行情”？

　　一边是业绩增长已成定局，一边是高送转炒作苗头隐现，这是否能够成为2011年年初“年报行情”的两台引擎？关键在于，A股上市公司在经济形势具有一定变数的2011年能否延续业绩增长，这成为市场人士关注的重中之重。

　　新年伊始，A股市场出现连续调整，上证综指一度跌破2700点关口，显得与上市公司业绩的增长并不吻合。而在19日发布年报的林海股份、精华制药，股价更是与当天市场的反弹背道而驰，出现较大幅度下跌。对此，阳光私募公司仙童投资董事长张晓君表示，虽然2010年业绩增长得到确认，但在更加依赖于未来预期的股市，2011年上市公司盈利水平到底能不能再次上升，成为困扰市场的难题。

　　而在这种不确定之下，“戴维斯双杀效应”的影子似乎也浮出水面。所谓“戴维斯双杀效应”，是指市盈率安全边际随着市场的调整自我进行调节。张晓君具体解释说，如果上市公司盈利下降，会导致投资者对其估值的下调，导致其股价回落的自我实现。

　　广发证券策略研究团队认为，研究显示，如果某个行业的估值很高，同时盈利预测可能被下调，那么这个行业遭受的将是双重打击。而东方证券一位高级研究人士对记者表示，如果今年货币流动性大幅度收缩，再加上成本上涨与价格管控导致的盈利减少，上市公司业绩有可能受到一定的影响。

　　不过，从近期PMI等先行指标看，在目前的国内外经济形势保持稳定增长的大格局下，特别是在中国外贸、投资与消费这“三驾马车”并未明显减速的情况下，新一年国内宏观经济基本面中可能仅有通胀成为变量。

　　对此，有分析人士表示，投资者需要密切关注投资研究机构对上市公司2011年盈利预测的变化，一般而言，盈利预测会在年报公布后密集调整，这将对上市公司目前的估值水平起到很大影响。 （记者杨毅沉）