银华基金：2011年在两大矛盾中寻找投资良机

　　银华基金新近发布的2011年投资策略指出，2011年上半年A股市场要关注通胀是否失控和高估值品种是否被双杀这两大矛盾，通胀后期股市会出现下跌，同时，新兴加消费产业可能在某些时段出现泡沫破裂的风险。

　　展望2011年的A股市场环境，银华基金认为，中国经济社会战略转型的大背景没有变化，但经济刺激政策的负面效果也开始显现。这种负面效果集中体现为过多的流动性对商品价格的冲击。通货膨胀成为2011年(尤其是上半年)经济政策的主要矛盾。在通胀的中后期，成本提升，盈利恶化，资金面改变，股市一般是下跌的。

　　2010年是以大金融为代表的传统产业与新兴加消费产业的估值大分化，2011年可能是新兴加消费产业内的估值大分化。在资金的追逐下，相当多的上市公司已经被市场赋予了乐观的业绩增长预期和较高的估值水平。但是能够真正实现高成长的企业将是少数，那些依靠“讲故事”而获得暂时估值泡沫的企业，在泡沫破灭后股价会大幅下降。只有那些能够用财务数据证明自己的核心竞争优势和成长性的企业，才能持续地享受较高的估值水平。

　　银华基金认为，目前投资在标的选择上陷入尴尬，估值低的股票真正的买点未到，大趋势好的股票，估值很高，面临较大的风险。 (记者 杨剑）