股市“钱荒”何时结束？关键看通胀何时回落

　　当下的股市钱荒，何时能结束？昨日，武汉专家表示，关键看通胀何时回落，同时也要观察房地产调控政策。

　　股市“钱荒”的根源

　　平安证券武汉营业部李波认为，春节临近考虑到翘尾因素，政府为了控制通胀，对银行信贷进行了严格控制，通过按月控制和窗口指导，将信贷严格控制在计划之内，这是钱荒的根源之一。

　　通胀高企导致资金流出。长江证券总部张睿表示，钱荒主要还是当前货币政策进入紧缩期的缘故，在通胀未得到缓解前，对市场的流动性预期会带来负面影响。A股领跌1月全球股市，资金回流发达国家。沪指去年以14.31%的跌幅，位居全球股市年度倒数第二。今年来，A股“再接再厉”，仍居全球主要股市跌幅前列，而主要股指涨幅排前者，几乎都是发达国家股指。据美国知名智库报告，2010年全球资金大举流入新兴市场经济体，预计全年有8250亿美元的国际资金流入新兴市场国家，而2009年这一数据仅为5810亿美元。去年10月，欧洲、美国大量资金流出，涌向中国等发展中国家。随着亚洲通胀形势恶化，今年来，资金流出亚洲等新兴市场股市的迹象日益明显。

　　长江证券黄陂营业部尹作翼认为，近期A股市场交易量持续低迷，显示市场资金趋紧，究其根源，在于央行提高基准利率和上调商业银行存款准备金率，从统计数据来看，自2010年1月份以来，央行两次提高基准利率，连续七次上调商业银行存款准备金率。从而导致市场流动性趋紧。

　　国都证券武汉营业部侯波分析，钱荒是不是市面上钱造少了，满足不了人们社会经济生活中的基础往来需求，而是“造钱的速度赶不上金融机构运营的需要”，金融机构是通过信用和企业增长规模放钱出去，信贷投放井喷超央行监管标准导致额度计划紧张，银行流动性降低，自然需要上调贷款利率，这种银行传导出资金紧张的局面，会给需要中小型贷款客户造成资金紧张局面，而涉及大方面的民生贷款和总行级重点客户贷款则不受影响。对股市而言，资金紧张会让企业减少股市投资，导致民间资金拆借利率上涨，制约大盘上涨空间和做多动能。

　　节后反弹概率大

　　侯波认为，这种资金紧张局面，会随国家货币政策调整而转变，目前来看仍会延续资金不足的局面。

　　长江证券友谊路营业部王松浩认为，今年的流动性主要还是看房地产，政策性歧视信贷，基本给地产市场设置了上限，上涨预期缓和就意味着销量停滞，施工费用及银行贷款将很快占据其流动性。对于股市，主要还是解禁股变现的影响。

　　在李波看来，随着“春节因素”的结束，通胀在春节后有回落的预期，相对应的货币和信贷政策会出现一定松动，节后反弹的概率很大。

　　对于后市，尹作翼认为，央行是否还会收紧“钱袋子”还得看宏观经济运行情况，主要在于通货膨胀能否得到有效遏制。对于股市的判断离不开价、量、时、空。其中股市的量起着举足轻重的地位，股市的上涨离不开资金的推动——量能配合。如果后市资金面继续收缩，那么股市就难言上涨，反而会震荡下行。

　　记者 毕竟