大智慧离破发仅仅一线之隔 与同行竞争并不乐观

　　上市第二日即名列沪市跌幅榜首位

　　上周五刚刚上市的大智慧(601519.SH)昨日收于23.95元，跌幅达-5.63%，位列沪市跌幅榜之首。离23.20元/股的发行价仅一线之隔。

　　去年12月15日成功“过会”后，大智慧(601519.SH)的主承销商们在去年12月底即开始与大型机构进行“勾兑”，展开了一对一的机构路演。而大智慧此次IPO(首次公开发行)的主承销商阵容庞大，由西南证券(暨保荐人)、中金公司和国泰君安组成联系主承销团。

　　1月10日左右，不少机构投资人均已收到三家联席主承销商发出的投资价值报告(下称投价报告)。三份投价报告均肯定了大智慧在金融信息服务行业的龙头地位，其中作为保荐人的西南证券的投价报告更提出，大智慧未来的目标是“打造投资品电子商务平台及世界范围内具有影响力的金融信息综合服务提供商”。中金则明确打出“中国的‘Bloomberg’”的旗号。

　　基于对大智慧如此的“倾力”推介，三家主承销商给出的建议询价区间也水涨船高。

　　中金给出了最高投资价值区间，22.69元~29.83元，对应2011年的市盈率为46.31倍~60.87倍；国泰君安给出建议的投资价值区间则相对最低，约为39倍~50倍，对应股价达到21.07元~26.90元，对应2011年市盈率为43倍~55倍。西南证券给出的投资价值区间居中，23.00元~27.70元，对应2011年的市盈率为47.0倍~56.6倍。

　　与同行的竞争并不乐观

　　通过一对一的机构路演和网下机构投资者询价，大智慧最终定价23.20元/股，对应的发行市盈率高达88.89倍。1月31日大智慧上市首日的收盘价虽没有跌破发行价，但市场人士对其后市表现并不看好。

　　而对于大智慧现有业务，某券商TMT(高科技、媒体和通讯行业)行业资深研究员表示，大智慧的PC(个人电脑)终端市场相对较前，但在手机终端业务上明显落后于行业竞争对手同花顺，亟待提升。

　　该研究员同时表示，大智慧目前的业务与万得尚未交集，但大智慧未来的机构客户终端业务的开发，可能面临与万得的竞争。

　　(财新)