中国股市伴随紧缩困扰跨入农历兔年

　　以一波持续走升告别农历虎年后，中国内地股市伴随着2011年的首次加息跨入兔年。9日沪深股市未能如愿实现“开门红”，或预示着紧缩将成为未来一年A股市场面临的最大困扰。

　　当天沪深股市走出一波冲高回落行情，上证综指盘中攀上2800点整数位后掉头向下，最终收报2774.07点，较节前最后一个交易日跌0.89%。深证成指则出现了1.5%以上的较大跌幅。

　　值得注意的是，兔年的中国股市开局于众多不确定因素的交互作用之中。1月下旬，第三轮房地产调控举措出台，上海、重庆同步试点开征房产税。春节长假的最后一天，央行宣布再度上调人民币存贷款利率。

　　在此间市场人士看来，央行4个月中第三度动用加息手段，符合市场的预期。多家机构预测，今年上半年CPI同比涨幅将超过4%，其中1月份或创新高。在负利率不断加大的背景下，加息已成为应对通胀压力的“必然而无奈”之举。

　　不过，加息选择于春节后首个交易日施行，又显得有些出人意料。国泰君安证券首席经济学家李迅雷认为，央行未给投资者留出足够的消化时间，显然是想增强这一调控举措的影响力。

　　由于市场普遍预期2011年上半年央行仍有两次加息空间，这意味着紧缩预期或将伴随兔年股市的大部分交易时间，其带来的负面影响不容忽视。

　　“对A股市场而言，紧缩的直接影响体现在两个方面：资金向储蓄的回流，以及上市公司财务负担的加重。”天相投资顾问有限公司首席分析师仇彦英说，房地产等高负债板块，以及资源品等强周期行业也会因此受到冲击。

　　与直接影响相比，紧缩给投资者心理带来的间接影响显然更为沉重。过去一年中，央行先后七次上调存款准备金率、三次加息，货币政策则由“适度宽松”正式转为“稳健”。澳新银行专家认为，基于政策紧缩趋势明显，投资者很难期待A股市场“出现超预期的表现”。

　　对政策面、资金面压力的估计，使得机构和普通投资者在前瞻兔年A股市场走势时显得相对谨慎甚至悲观。长假期间，各大媒体纷纷推出的兔年投资攻略中，“震荡”“结构性机会”成为主流，而“整体向上”这样的字眼几乎难觅踪迹。

　　“市场环境这么复杂，看来兔年想要从股市盈利难度很大啊！”上海股民巴莘说，他会比以往更关心国家宏观经济走势和行业政策，也会花更多时间研究上市公司的财务报表，但对最终的收益“并不乐观”。

　　纽银梅隆西部基金管理有限公司CEO胡斌博士也提示投资者，在兔年震荡市的背景下，需对“长中短”三条线进行合理布局。“在前瞻性地判断全年形势，把握好成长性选择的基础上，要不断根据政策变化的趋势踏准市场节奏，提前灵活调整板块和仓位，并捕捉短线表现出色的个股。”胡斌说。

　　市场人士表示，由于进一步紧缩的空间依然存在，目前的A股市场不具备全面持续上涨的环境，但局部的机会依然存在。特别是伴随中国步入“十二五”(2011－2015年)规划的开局之年，与转变经济增长方式密切相关的主题正在悄然引发A股市场的一波“掘金”热。

　　中欧基金管理有限公司专家表示，经济转型的核心在于解决结构失衡和产业失衡。其中，前者可通过促进消费升级来实现，后者的关键则在于培育和发展新兴产业。反映在资本市场上，消费和新兴产业两大引领中国未来经济发展的“新引擎”，无疑会成为中国资本市场的焦点和持续热点。(记者 潘清)