破发泼冷水新股高发急降温 发行估值持续走低

　　今年以来五成上市新股遭遇首日破发，这犹如一盆冷水，让一级市场迅速降温。1月前半月新股平均发行市盈率为81.81倍，后半月发行市盈率快速降至65.41倍。进入2月份以来，新股发行市盈率继续骤降至54.82倍，已经回落至2010年8月时的水平。

　　网下网上中签率齐升

　　今年以来累计有38只新股首发上市，上市首日即破发的新股比重达到五成之多，破发严重程度令人担忧。统计显示，1月前半月有16只新股上市，仅有秀强股份等4只新股破发，破发比重仅为25%。进入1月份后半月，新股首日破发广度和深度都大有愈演愈烈之势。统计显示，1月后半月合计有15只新股首发上市，其中首日破发的新股竟高达12只，破发比例高达80%。

　　新股首日出现大面积破发，大大挤压了投资者的整体打新收益，甚至使部分投资者面临打新亏损的命运。这在很大程度上击伤了投资者的打新热情，促使一级市场的打新热情迅速降温。

　　统计显示，1月前半月累计发行16只新股，单只新股网下打新机构数量平均为44家，平均网下中签率为8.81%。1月后半月则合计有19只新股发行，但网下投资者的参与热情明显下降，单只新股网下打新机构数量骤然下滑至32家。

　　随着网下打新机构数量整体减少，网下平均中签率快速上升。统计显示，1月后半月发行的新股平均网下中签率已攀升至11.21%。值得注意的是，1月后半月发行的万和电气的网下中签率高达40%，一举成为今年以来网下机构中签率最高的新股。

　　在网下机构中签率攀升的同时，网上散户中签率同样快速上蹿。统计显示，1月前半月网上中签率仅为1.26%，而1月后半月的网上中签率则上扬至3.01%，翻了一倍还多。其中，东方铁塔的网上中签率竟意外上升至10.11%，一举刷新今年以来的新高。分析人士指出，从网下和网上中签率同时攀升来看，当前投资者打新热情下降，已然形成一种趋势。

　　发行估值持续走低

　　在打新热情降温局面下，新股高估值发行陷入了曲高和寡的被动局面，促使发行估值不得不放低身段。统计显示，1月前半月发行的16只新股平均发行估值高达81.81倍，而1月后半月发行的19只新股平均估值骤降至65.41倍。进入2月以来，新股发行估值延续了1月份的下降趋势。根据已有数据测算，2月上半月发行的9只新股平均估值已进一步下降至54.82倍，与1月前半月相比，下降幅度高达33%。就月度数据来看，新股2月份以来54.82倍的发行估值，已快速向下降至2010年8月的水平。

　　在月度发行估值持续下行的背景下，今年以来不同阶段的新股发行估值高点也在不断下移。统计显示，1月前半月发行的新股雷曼光电和先锋新材，其发行估值均超过120倍，发行估值之高，令人咋舌。而在1月后半月，发行估值最高的新股东富龙已不足百倍。就已有数据来看，2月上半月发行估值最高的捷成股份，其发行估值进一步下移至74倍。尤其值得注意的是，2月9日发行的中小板新股春兴精工，发行估值已下降至34.04倍，与二级市场迅速接轨，这种情况为近几个月以来所罕见。

　　分析人士指出，今年以来新股发行估值持续下降，主要是由新股大面积破发所导致。客观上看，新股发行估值下降，在很大程度上减小了一级市场和二级市场投资者参与新股的风险，因此这是一种良性循环。不过，当前一级和二级市场整体估值依然相差悬殊，从这个角度来看，新股发行估值有待进一步向合理水平回归。（记者 孙见友）