兔年慧眼把握股市机会 关键是要研究还要耐心(2)

　　打新股收益率可能下降

　　投资股市总是希望风险最低、收益最大，沪深股市20年“新股不败”的神话，使得市场普遍认为“打新股”是很好的安全投资。不过，今年这个神话似乎破灭了，“打新股”风险大增。刚过去的1月份，出现了大面积的新股破发现象。

　　1月份共上市新股31只，其中16只上市首日破发，严重打击了投资者申购新股的热情。1月份上市的31只新股，平均发行价为39.5元，上市首日平均收盘价为40.86元，平均上涨1.36%。之所以1月份新股平均价格还是上涨的，主要是1月7日首批上市的6只新股中多只大幅上涨，推高了平均涨幅。1月7日上市的海南橡胶(601118)，发行价5.99元，上市首日报收11.01元，涨幅为83.8%；新研股份(300159)发行价69.98元，上市首日报收106.62元，涨幅为52.36%。正是这2只新股大幅上涨，掩盖了大部分新股的糟糕表现。扣除1月7日上市的6只新股，看1月份上市的其他25只新股，发行价为37.83元，上市首日收盘价为37.01元，平均下跌了2.17%。

　　不过，新股如此严重的破发也往往预示着机会，这种大面积破发不会持续。2月1日上市的7只新股表现稍好，平均上涨1.44%；昨天上市的2只新股没有破发，新联电子更是上涨了37.28%。周四，星宇股份、元力股份、华中数控、新研股份等几只今年上市新股均以涨停报收。

　　尽管新股有所回暖，但收益率下降却是事实，兔年“打新股”的收益率很可能没有以往的暴利了。投资者需要选择“打新股”的合适时机，还要精心选择合适的新股，赚钱不会那么轻松了。

　　慧眼发现股市套利机会

　　不过，股市里的确也存在较好的套利机会，去年就有两个明显的例证。

　　其一是江西铜业认股权证，去年9月21日江铜权证最后一个交易日的收盘价为2.776元，江铜权证行权比例为4：1，即4份权证可以购买1股股票，行权价格为15.33元，这样，以江铜权证2.776元收盘价计算，行权购买1股江西铜业股票的成本为26.434元。而当天江西铜业股价报收29.49元，权证行权后与正股的差价为3.056元，套利空间为11.56%。到9月27日权证正式行权，江西铜业大幅上涨了5.19%，报收31.02元，这样，行权之后与正股的差价高达4.586元，套利空间高达17.35%。这确实是一次非常好的套利机会，如果行权之后股票放一放，一个月后江西铜业最高价上摸49.3元，收益率更是超过80%。

　　第二个典型的套利机会就是*ST钒钛(000629)。2009年*ST钒钛进行资产重组，攀钢钢钒、攀渝钛业、长城股份三家公司合并为目前的*ST钒钛，换股的同时有一个现金选择权，就是股东可以将股份卖给鞍钢集团，由于当时股价很低，如果所有股东都将股份卖给鞍钢，那么，上市公司能否存续都是问题。所以，当时创造了一个第二次现金选择权，时间是2011年4月25日至29日，就是说，到时候没有选择首次现金选择权的股东，只要还有股票，可以卖给鞍钢，行权价格为10.55元。

　　显然，在2011年4月底之前，股价应该要有一个上涨，涨到现金选择权价格之上，让股东在二级市场卖出股票，不进行第二次现金选择，否则鞍钢将面临沉重的压力。而*ST钒钛在去年9月份股价只有8元多，半年多里有20%的套利空间。很快，11月份*ST钒钛停牌，12月公布重组方案后复牌，股价一路上涨到12元之上。如果按套利原则在8元时潜伏进去，可以获利50%。

　　那么，兔年里有没有类似的套利机会？相信还是会有的，只是需要投资者去发现。比如，四川长虹的认股权证今年8月到期，当然，按现在长虹权证价格计算，行权后成本高于四川长虹股价，是要亏损的，但是，8月份到期的时候会出现什么情况？

　　还有今年转债大量发行，其中应该也有机会，老转债中，澄星转债(110078)明年5月到期，目前转股价是10.54元，而澄星股份(600078)的股价不到8元，股价比转股价低了25%。目前尚有一半转债没有转股，如果要在一年多时间里让持有人转股，股价就需要上升到转股价之上，上涨到转股价130%(即13.7元)之上，就可以提前赎回，强制持有人转股。当然，公司董事会也可以修正转股价，也就是下调转股价。这一年里这个转债也是值得关注的。

　　总之，兔年股市不会缺少机会，关键是要去研究发现，当然还需要耐心。(记者 连建明)