爱尔眼科（300015）全国布点又下一城

　　公司拟使用公开发行股票募集的超募资金中的6722.34万元以收购股权并增资的方式投资西安古城眼科医院和以1860万元增资扩建重庆明目麦格眼科门诊部有限责任公司。

　　国联证券指出，收购增资西安古城眼科医院，着眼西北网络布局。西安古城眼科医院为三级眼科专科医院，也是省市医保定点医院，其医院规模、手术量及技术实力均在西安眼科界处于领先地位。另外，医院准分子治疗近视、小儿眼病和医学验光配镜等项目在眼科收入的占比目前还很低，依托爱尔资源优势仍具备很大增长潜力。公司计划在1-2年内完成全国省会级城市的布点，公司通过收购进入西安古城，不仅可以迅速占据中国西北地区眼科行业的制高点，而且可以节省新建医院的筹建成本和培育时间，公司预计目标医院未来六年的平均年净利润可以达到1,380万元。

　　增资重庆麦格，在二级地市深耕细作。公司针对重庆麦格的增资扩建及更名举措，着眼于效率整合和品牌效应，增强重庆南部市场竞争力。医院搬迁扩建后，将开展全眼科诊疗服务及验光配镜，进一步挖潜。

　　眼科市场容量巨大，网络扩张体现规模经济。随着电脑普及和人口结构的老龄化，职业性和年龄性眼疾患者不断增加，初步测算仅西安和重庆两地眼科医疗市场规模合计约16亿元，巨大的市场容量为公司连锁经营网络快速扩张、资源共享及规模经济效益的实现创造了先决条件。

　　不考虑增发摊薄的影响，国联证券预计公司2010-2012年的EPS为0.44元、0.66元和1.01元，对应的市盈率为87倍、58倍和38倍。考虑到公司快速扩张的趋势和良好的盈利能力，国联证券调高公司至“推荐”评级。