回避大盘股比例"一股独大" 指基竞相"等权重"

　　随着基金发行第六条审批通道的开启，指数基金发行再次升温，而且近期获批发行的两只指数基金中不约而同都出现“等权重”的字样。业内人士认为，随着交易所和指数公司推出等权重指数产品的日益丰富，该类基金或将成为指数产品中的新宠。

　　意在降低大盘股权重

　　由于市场的宽幅震荡，指数基金发行已沉寂多日。上周银华中证90分级指数基金、大成标普500等权重基金(QDII)相继获批，给指数基金带来两股新生力量。而这两家公司也竞相将“等权重”作为重要的卖点进行宣传。

　　“目前，从沪深300、上证50、上证180到中证100，均采用市值加权指数编制，因此都存在一个问题，就是金融股权重过大。以上证50为例，成份股中权重最大的10只股票有7只为金融股，而金融股占整个权重比例就达到51%，这将导致投资者的收益与金融股相关度过大。”深圳一家大型基金公司的指数基金经理告诉中国证券报记者，尽管2010年中小盘基金发行增多，但市场中仍是大盘基金占主角。指数产品看似数目繁多，实则差异度并不大。

　　事实上，在2009年底，基金公司已经尝试发行等权重的指数型产品。2009年12月29日，国内第一只等权重指数基金博时超大盘ETF成立，该基金以上证超大盘指数为跟踪标的，每只成份股股票占5%的权重，“经过一年多的运作，基本上能够达到我们当时发行时的初衷——等权重可以避免单一股票权重过大的情况。由于指数半年调整一次，20只股票中权重最大的股票不超过7.2%。而且通过每半年的调整，会将一些涨幅高的股票权重减少，并提高一些相对涨幅较低的股票的权重，也就相当于将估值较高的股票卖出，买入估值较低的股票，这其中蕴含了价值投资的操作。”博时超大盘ETF基金经理助理邹倚天告诉中国证券报记者。

　　投资还需辨明差异

　　事实上，目前开发的等权重指数产品中，更分散的市场、行业分布也成为趋势。如最初开发的上证超大盘20等权重基金集中投资于上交所，而银华中证90指数则实现了跨市场投资，去年9月，中证公司还开发出上证行业分层等权重指数供基金公司选择。另外，基金公司还通过分级等方法，令等权重指数产品更为多元化。长城证券基金分析师阎红认为，基金公司首先考虑的是丰富产品线，另外走创新通道还可以缩短审批时间。从证监会公布的《基金募集申请核准进度公示表》来看，走创新通道从呈报材料到获批仅需两个半月的时间，较同期申报材料的其他基金有较快的提速。

　　不过阎红提醒投资者，同样的成份股，因为跟踪等权重指数与跟踪市值加权指数的基金表现可能会有不同，投资者要仔细分析，了解所买基金的风险收益特征，做出正确的选择。 记者 江沂