准备金率年内二度上调 差钱忧虑困扰股市(2)

　　专家观点

　　摩根大通龚方雄：通胀高企只是暂时现象

　　摩根大通董事总经理龚方雄昨天在农行与汇添富基金、招商基金共同举办的“基金宝”财富讲坛上表示，中国近期的通胀水平高企只是暂时的，由于基数效应的消退和紧缩政策效果的逐步显现，通胀水平将在下半年回落至4%以下，2011年的股市将会是震荡向上的行情。

　　他认为，由于气候等原因造成的供给方面的影响是不可持续的。如果通胀得到很好地控制，估值较低的大盘蓝筹股也可望迎来较好的行情。2011年的股市将会是震荡向上的行情，从去年第四季度开始到今年的第一季度是股市最好的一个投资节点。目前A股估值相对较低，如果今年经济能保持9%－10%的增长，上市公司盈利维持在20%以上的增长，今年年底股市有望上涨20%－30%。在加息预期之下，他比较看好金融、商品和资源等周期性行业。

　　招商基金固定收益部总监张国强表示，2011年债券市场面临多种不确定因素，但全年出现持续性单边债券熊市的可能性不大。从收益率角度看，经过2年的调整，目前市场收益率已经调整较为充分，对加息预期已经进行了较为充分的反应。

　　影响板块

　　政策叠加效应　影响银行地产股

　　准备金率再提0.5%，虽然在市场的预期之内，不过时间来得太快。有机构认为，叠加效应凸显，紧缩预期将不利银行股价值修复。而周末多个城市又推出楼市新限购措施，地产股短期走势并不乐观。

　　银行流动性受影响大

　　本次存准率提高0.5%，央行可一次性冻结银行体系流动性3500亿元左右。多数机构预测，对银行利润的负面影响在0.5%左右，就单次而言，实属轻微。不过，这已是今年央行第二次提高存准率了，动作之快出乎意料，而且是在刚刚加息和CPI数据低于预期之后马上出台，令市场猜测央行开始大规模收缩流动性，货币政策立场逐步回归中性甚至偏紧的态势。

　　众多机构认为，存准率还将继续提高，国泰君安预测最高会到22%；而知名学者韩志国在其微博表示，全年存准率将要调高10次，以此算最高有可能达24%。

　　广州证券分析师俞冲表示，多次叠加后该项政策对于银行的影响呈放大趋势。

　　上海证券分析师郭敏认为，准备金率不断提高对存贷比较高的中小股份制银行影响较大。一方面，部分股份制银行存款来源并不稳定；另一方面，这部分银行的存贷比已经接近75%的上限，未来随着准备金率的不断调高，存贷比保持较高水平恐将影响银行流动性，从而对贷款投放产生影响。从各上市银行来看，兴业银行、中国银行、中信银行受影响较大。

　　楼市成交再受限购冲击

　　继北京上周推史上最严限购措施后，周末多个城市陆续推出本地版限购新政。从各城市的措施看，“户籍限制”仍然是应用最多的措施，限购措施也均比以往更为严格。

　　目前北京、上海、广州、青岛、南京、成都、长春、南宁和贵阳等城市已经出台调控细则。而据业界估计还将共有30多个城市需要出台或者更新符合新“国八条”规定的调控措施。

　　虽然之前多次限购作用不明显，但机构认为，政策叠加效应或会显现。安信证券分析师徐胜利表示，“多个城市近期陆续出台或调整‘限购令’细则，预计对房地产市场形成短期冲击。行业调控加上紧缩的流动性，会对房地产需求产生叠加的影响。”他预计，到二季度，在供给释放的推动下，房地产成交量增速将回归正常，并达到较高水平。届时板块才有望出现反弹机会。 记者：王欣 林彦龙