3月3日，银行股大涨，保险股表现可圈可点，中石油亦以红盘收报。不过，大盘跌了，盘面个股普跌。那么，在昨日大盘股启动背景下，本轮反弹是已经夭折，还是只是短期蛰伏呢？分析人士认为，历史虽然总能够重演，但有时候版本也不一样。此次大盘股启动，或许是一个机会。毕竟，经过近两年的上涨，也只有这么一片估值洼地了。
大象跳舞的动力源
昨日，大盘蓝筹启动可能与三个信息有关。一是有分析人士表示，今年A股不确定性较少，全年将呈现震荡上行之势；上半年调控政策密集出台，每一次调整都是机会；下半年政策出尽，市场扩张，蓝筹股不应继续被低估，金融板块全年会有20%-30%的升幅，大牛市有一天会像2005-2007年一样卷土重来；二是有消息称，巴菲特将参与招商银行的定向增发，虽然消息被否，但仍令招行成为昨日表现最强的银行股；三是银行间拆借利率继续下行，近期资金面可能较为宽松。
从盘面看，今年以来，虽然指数没有太好的表现，但很多大盘股都盘出了一个超级底部，且盘整的时间够长。而从估值来看，很多金融股都较其H股出现了较大折价，如中国平安折价近24%，农行、工行、建行、招行、中国太保、中国人寿、交行的折价都在10%以上。按某投资人士的话说，这些都是便宜货，只是没人捡而已。
从资金面情况看，有心的研究人士统计过一组数据：去年底，各大基金的股票持仓市值约1.75万亿元左右，其金融保险类股票持仓只有2250亿元左右，占基金持股总市值的12.8%。与此同时，金融保险类股票在A股市场的流通市值占比是22%左右。
他表示，如果基金要对金融股进行标配，需要加仓1600亿元，这可能掀起一波巨大的行情。去年十月就发生过这样的事。去年三季度，基金低配最多的是金融保险，低于标准配置12个百分点；其次就是采掘业，低配了4.6%。结果，去年十月份很多金融股大幅飙涨，很多煤炭股在数个交易日内股价翻番。事实上，要撬动一个这样的板块，也只需要一个导火索。
从博弈的角度来看，考虑到“两会行情”，大盘股有必要发挥定海神针的作用。临近年报披露期，占A股上市公司总利润40%的银行股业绩可能超预期，年报行情也可能发端于此。分析人士认为，目前大象起舞可谓是挑对了时候。
大象或不会走得太远
近期，大盘股虽然有强势表现，但分析人士也指出，全年大盘股或许只有20%-30%的涨幅，而不会像去年10月份那样涨得让人血脉喷张。
首先，从环境来看，去年10月份处于国内货币政策开始趋紧的前夕，市场的流动性还比较宽松。从外围的情况看，全球各大股市在去年国庆期间表现都相当出色，领涨的美国股市更是气势如虹。而目前的情况是，美股近期的空头势力明显增强，全球新兴市场的表现更让人心惊肉跳，本周二沙特股市一度跌去近7%，周三继续下跌近4%，印度、菲律宾的股市今年以来都跌幅超过10%，巴西的股市也在跌。此外，大宗商品的强势表现给人的印象与去年10月份不一样，当时人们认为是通胀初期，大宗商品上涨有利于股票上涨；而随着大宗商品的继续强势，人们的通胀预期越来越强，意识到原材料的上涨对经济是一个威胁，进而担心股市前景。
其次，从经济先行指标来看，去年9-10月份，我国的PMI指数处于上升通道当中，投资者当时对经济前景是充满乐观的。但从去年11月份之后，我国的PMI指数已经连续三个月下跌，特别是汇丰PMI指数上月大幅下跌，这不是一个积极信号。据研究人士介绍，汇丰PMI的取样是中小企业，更多会反映出民间经济与中小企业的活跃状况。该指数的大幅下跌可能意味着，宏观调控下经济可能出现超预期下滑。
对投资者来说，如果经济下滑，导致物价下跌，宏观调控可能放松，这对股市无疑是重大利好。但在此之前，中小企业的盈利能力可能下降，进而导致中小盘股估值回归，这可能也会促使资金流向大盘股。只是如果经济真正下滑，流动性的潜力也不会太大。 （贺辉红）
