资本市场能否走牛关系民生

　　收入分配制度改革势必会带来居民资产配置的变化，A股慢牛其实是资本市场最大的民生话题。

　　全国两会召开，民生话题渐成焦点，物价、住房、就业、收入分配制度改革、社会保障体系等话题关注度高居榜首。

　　笔者认为，去年国内通胀属于成本推动型，随着经济增速告别“8”字头、货币政策收紧、房价受到限制，今年成本型通胀的压力将逐级递减，但是油价带来的输入型通胀压力还会存在。与美国核心CPI数据不统计油价不同的是，国内CPI数据受油价攀升影响还是很明显的，因此今年上半年通胀压力仍会存在，A股走势或与通胀趋势形成“跷跷板”现象。

　　而从收入分配话题引申出近期惹人注目的东北证券“万点论”，也许是熊市熊怕了，牛市中6124点看8000点有人信，但熊市中3000点看1万点却鲜有人信，东北证券推出“万点论”，质疑观点“不靠谱”的板砖四起。事实上就类似当年2245点看千点被扔板砖是同样的道理。

　　其实，如果以十年时间来衡量，A股主板涨不到万点反而是不正常的，收入分配制度改革势必会带来居民资产配置的变化，撇除疯牛现象，A股慢牛其实是资本市场最大的民生话题。

　　短期看物价和房价，中期看收入分配，长期看社会保障，这关系到国之根本。因为最迟至2025年国内也将步入老龄化社会，届时房价问题会迎刃而解，但又将面临养老金缺口问题。

　　借鉴日本教训，依赖土地收入是难以补缺的，能够弥补缺口的是优质国企的分红收入。目前国企整体上市解决的是国企、民企殊途同归的治理问题，但长期看则是为社会保障体系的完善做铺垫。

　　(姜韧)