挖掘文化产业长线价值 文化传媒迎来黄金十年(2)

　　发展观　文化传媒迎来黄金十年

　　中信证券研究部传媒文化行业分析师皮舜表示，面向“十二五”规划，在传媒文化发展为国民支柱产业和新型战略行业的政策驱动下，传媒文化板块具备产业转型和消费升级的投资价值，正踏上黄金十年征程。从文化支柱产业的发展路径考虑，建议关注三网融合、文化体制改革和子行业做大做强这三条投资主线。

　　具体来看，动漫产业方面，动漫作品数量及品类逐渐丰富，儿童动漫消费市场逐步成熟，目前国内市场典型的动漫产业上市公司主要有奥飞动漫。

　　平面媒体方面，受到数字出版技术与消费行为变迁的挑战，行业整体呈现低速增长态势，未来机会存在于数字出版与并购重组领域，涉及到的典型的上市公司有时代出版、出版传媒、新华传媒、皖新传媒。

　　广告产业方面，在宏观经济稳定和消费经济向好的预期下，预计2011年广告市场将保持10%-20%的增幅，其中涉及上市公司有博瑞传播、粤传媒、中视传媒、北巴传媒和华闻传媒等；还有整合营销领域，典型上市公司有华谊嘉信。

　　新旧观

　　新旧媒体机会各自把握

　　华泰证券文化传媒行业分析师孙华认为，文化传媒产业区分为新媒体产业和传统媒体产业，其中新媒体享受高成长，而传统媒体增长则相对缓慢。新媒体产业的投资机会在于行业内龙头企业享受行业高增长而获得的快速业绩提升。传统媒体产业的投资机会在于跨地区、跨媒体的兼并整合以及大股东的资产注入。

　　目前传统媒体相关上市公司均表现出高估值、低成长。就目前上市公司来看，中视传媒和天威视讯获得大股东资产注入的可能性相对较高，这两家上市公司都为大股东在A股的唯一上市平台，且具备大股东、小公司的格局。

　　新媒体方面，受益于居民消费升级以及新媒体技术的引入，我国新媒体产业在未来数年都享受高成长，相关细分行业内领先企业的投资机会在于其业绩的高增长。目前A股新媒体企业多为细分行业内的龙头企业，如电影制作企业华谊兄弟、电视剧制作企业华策影视、线下营销企业华谊嘉信等，这些企业在享受行业高速增长的同时，通过扩大市场份额等方式将获得超越行业发展速度的业绩增长，发展前景良好。(苗慧)