油价推动成资本市场变化重要原因

　　据经济之声《交易实况》报道，中国2月出现73亿美元贸易逆差，2月份CPI普遍预计回落，近期是否还会上调存款准备金率？CCTV证券资讯主编钮文新亮出独家观点。

　　主持人：昨天A股是再次跌破了3000点，怎么看近期大盘在3000点附近持续的徘徊。

　　钮文新：主要是人们对经济有非常大的忧虑，最重要的是滞胀什么时候会出现，油价问题是多么的严重。上次正好是油价第一次突破100美元的关口，那么现在看来已经站稳在100美元以上了。油价如果出现这种大的问题，会非常快的、大幅度的上涨，这个事情就会加剧成本推动性的通货膨胀，成本推动性的通货膨胀直接后果就是滞胀，滞胀就是经济停滞物价上涨。在这样的背景下，人们对于经济的担忧，可能多过对于价格的担忧，“滞涨之下无牛市”，这个事情非常关键，未来要看这个点如何发展。

　　主持人：对于经济的担忧导致了资本市场上的这样表现。 国内的一些方面今天宏观经济数据将要发布，2月份的CPI大家是普遍预计回落的，您认为如果说这个预计准确的话，您认为近期是否还会上调存款准备金率或者说加息呢？

　　钮文新：我认为现在关注国内的价格已经不是特别的重要了，早就是这样一个观点， 从去年下半年开始到现在的这一轮所谓的价格上涨，更多的是成本推动性的，而不是需求旺盛导致的价格上涨，这是两个完全不同的概念。

　　如果是由于需求旺盛导致这样的价格上涨，紧缩货币是非常有效的。因为紧缩了以后价格就回来了， 因为首先压制的是经济热度。

　　现在我们如果真的出现了滞涨的情况，越加息就越坏，为什么呢？因为加息以后直接压制的是内需，压制内需再导致价格的下跌，这是一个非常理论的逻辑环境，所以说目前应该观察。昨天央行增发央票。

　　主持人：发行利率也是意外上升。

　　钮文新：对，这个利率的上升很多人认为是加息前兆，我认为是中央银行在测试货币，测试资金的盈余。每次提高法定存款准备金率的时候，利率都会有大幅度的上涨，甚至涨到了8%，这都是从来都没有过的。这样的情况说明，现在市场的流动性并不充裕，稍微发了一点央票，不过300多亿而已，两个加起来加上回购也不过就是600多亿，也就是净回笼了100亿的资金，然后利率就会有很大的反映，说明我们现在的市场资金并不宽裕，在这种情况下，再加法定存款准备金率会造成资金过度紧缺的状态。