曾在去年年底因内部职工股 纠纷羁绊多时的唐人神集团股份有限公司(002567.SZ，下称“唐人神”)终于守得云开见月明，3月底将在深交所挂牌上市。
唐人神发布告称，公司于3月16日实施网上、网下申购，本次拟发行3500万股，发行后总股本 为1.38亿股，申购价格为27元。唐人神董事长陶一山 称：“公司上市目的，主要是为了提升企业竞争力。”
历史沿革问题曾遭质疑
唐人神前身为株洲市饲料厂。1986年，时年31岁的陶一山就任该厂厂长后，开始与中国农科院畜牧研究所教授、博士生导师王和民合作，逐步带领株洲饲料厂发展壮大。
1998年，时为国有企业的株洲市饲料厂开始改制，在一系列的股权转让后，新的湖南湘大实业股份公司 成立，2000年又更名为湖南唐人神集团股份公司，2004年再次更名，即为唐人神集团股份有限公司，公司目前的产品包括饲料(猪饲料、禽饲料、水产饲料)、生鲜肉及各类肉制品、种猪、动物保健品等。2007年-2009年，唐人神分别实现营业收入24.85亿元、32.54亿元和37.48亿元，归属于母公司 所有者的净利润为3718.32万元、5244.84万元和6616.70万元。
据《中国经济周刊》记者了解，2010年11月15日，唐人神顺利过会后，因12年前企业改制时的职工股权纷争一度“卡壳”：公司部分原职工股东就清退程序向湖南省证监局等方面投诉，要求分享唐人神上市后“红利”。
此后，湖南省政府办公厅出具公函称：“唐人神职工股的设立及清退不影响唐人神的合法、有效存续，唐人神职工股清退履行了必要的审批和决策程序，符合当时的法律法规要求，事实确凿、权属清晰，不存在损害职工利益和潜在纠纷的情况 。”株洲市政府也多次为此颁发文件，对唐人神历史沿革问题进行追溯确认。
最终，唐人神上市进程得以顺利进行。
此次，唐人神拟将募集的资金投向4个饲料类项目，一个肉制品加工类项目和一个种猪类项目。预计项目投资完成后，可为唐人神带来新增68万吨饲料、1.29万头种猪、1.71万头商品猪的产能，新建一座2000吨冷藏库及配套设施，这将进一步扩大其业务规模，提升其主营业务的盈利能力，丰富和增强企业对上下游市场的控制力。
作为湖南省规模最大的农业产业化国家重点龙头企业，唐人神的经营思路是围绕生猪养殖来打造产销一体化产业链，即利用其在生猪养殖领域传统优势不断向上下游辐射，从而控制包括品种改良、饲料生产、生猪养殖、肉制品加工和制成品专卖的整个过程。
陶一山对《中国经济周刊》表示，一体化发展的优势，在于可以最大限度发挥协同效应和规模效应，提升产品竞争力，增强企业把握市场变动和抵御风险的能力。
回款能力、议价能力优势明显
饲料行业集中度 非常低，2009年唐人神的饲料产量为115.48万吨，位居可比上市公司第五位，占全部市场份额0.78%，占湖南省内市场份额7.24%。除去主营鱼饲料为主的通威股份和海大集团，在猪饲料生产厂家中排名第三位。
在湖南，凭借多年来构建的营销网络，唐人神旗下的“骆驼”牌饲料在产销量和市场占有率上取得了湖南市场的双料冠军。
通过对唐人神回款能力(见表一)的分析，市场人士认为，尽管唐人神2010年应收账款占营业收入比重有所上升，但在同行业中表现较为优良，说明其在销售回款能力上优势明显。
在议价能力方面，在主营猪饲料的上市公司中，资料显示，正邦科技2009年销售均价为2664元/吨，新希望为2637元/吨，而唐人神可以达到2876元/吨，其在议价能力上的表现明显高出一筹。一方面，唐人神产业链一体化运营方式有其优越性，有利于获取更好的市场地位和价格；另一方面，中国饲料工业协会信息中心《2010年6月份全国饲料生产形势分析》指出，未来饲料的趋势是散养户主要消费的浓缩料和预混料需求将减少，而规模化养殖的猪场主要使用配合料，将继续保持增长态势。
招股说明书 显示，作为唐人神最具核心竞争力的业务之一，饲料是其最主要收入和利润来源。2008年、2009年和2010年上半年，饲料的销售收入占总收入比重分别高达76.85%，80.14%和77.79%，猪饲料更是长期保持着65%以上的比重。
但值得注意的是，专营猪饲料中高端产品的金新农(002548.SZ)开始进军湖南，上市募集资金一个重要投向就是长沙10万吨饲料项目，唐人神如何保住湖南饲料市场的霸主地位，同时保持高利润率值得关注。
生猪全产业竞争力大
资料显示，肉制品加工和销售是唐人神第二大业务板块，目前全部业务均在湖南省内。其中，中式肉制品市场占有68%的份额，位居第一位，西式肉制品市场上以18%的市场占有率居第二位。
由于唐人神在湖南中式肉制品市场主要竞争对手为非上市公司，《中国经济周刊》记者选取上市公司中主营肉制品的龙头企业双汇发展(000895.SZ)来比较两者的毛利率水平(见表二)，可以看出，因唐人神良好的品牌沉淀和专卖店布点，公司肉制品业务增长迅速，毛利率具有较高的竞争力。
种猪和生猪销售是唐人神未来重要盈利增长点之一，具有十分重要的战略意义。其主要优势是2008年开始与美国威特先公司合资组建美神育种，目前是中国第一家达到国际NSR标准认证的种猪场。
得益于这一优势，相比其他上市公司，唐人神销售毛利率一直保持相对较高的水平(见表三)。随着募集资金投放种猪项目带来的产能释放，预计将对唐人神的业务有较为明显的拉动。
唐人神的企业理念为“致力农家富裕、打造绿色食品”，目前已成为中国制造业500强、中国饲料企业前十强、中国肉制品企业前十强。陶一山对《中国经济周刊》表示，“我们的饲料商标选择的是‘沙漠之舟——骆驼’，寓意我们要一步一个脚印，脚踏实地地献身于我们所追求的事业——致力成为中国畜牧业与饲料行业中最具竞争力的企业。” 《中国 经济周刊》记者 曹昌|湖南株洲报道
