三一重工(600031)　挖机占有率提升

　　安信证券指出，去年公司实现营业收入339.55亿元，同比增长78.94%，实现净利润56.15亿元，同比增长112.7%，业绩低于此前的预期。

　　去年受益于我国房地产及基建投资的持续快速增长，公司各主导产品市场需求旺盛，混凝土机械、挖掘机、起重机销售收入同比分别增长88.15%、108.61%、84.7%。其中，挖掘机全年销售14154台，同比增长128%，市场占有率达8.3%，居国内民族品牌第一位。未来随着产能逐步释放，挖机占有率进一步提升。汽车起重机、压路机销售增速均超过100% 。

　　公司加大研发投入，构建完善的激励机制，提升产品竞争力。公司拥有国内优秀的研发队伍，每年将营业收入的2%左右投入到技术研发中，公司研发投入和专利技术处于国内领先。建立高效、灵活、多样化的经营体制以及行业富有竞争力的薪酬体制和激励机制，极大地调动公司员工的工作积极性。

　　未来挖掘机、汽车起重机业务成为未来业绩快速增长的动力。2012年，公司挖掘机产能将达到8万台，伴随着挖掘机自身行业需求快速增长，及对外资品牌的替代进程加快，公司挖掘机业务有望高速增长。汽车起重机凭借机动性好、行动快捷等优点将逐渐打开欧美等发达市场。

　　安信证券预计公司2011-2013年三年的净利润复合增长率在29%左右，预计2011-2013年公司的每股收益分别为1.75元、2.41元和3.05元，按2011年18倍动态市盈率估算，公司的合理股价大概在31.5元左右，给予“买入-B”投资评级。