通胀预期下二季度大盘咋个走？单边上行难出现(2)

　　中线

　　二季度单边上行可能性小

　　4月份可能会延续震荡走势，那么二季度又会如何走呢？记者发现券商观点普遍偏谨慎，认为指数震荡上行以及区间震荡的观点是主流，没有券商认为二季度大盘会单边大涨。

　　宏观判断

　　控通胀将制约市场流动性

　　对于宏观经济面，中信证券判断二季度经济增速有所回升。政策调控力度相对一季度将有所转稳，但社会融资总量管理意味着利率的调控意义将越来越强，预计4月份可能加息25个基点，同时央行将继续提高准备金。另外，输入性通胀将导致非食品价格在上半年保持在高位，但随着非食品价格上升幅度降低以及食品价格回落，我国通胀水平将在二季度跨越巅峰，并在下半年逐渐回落。

　　世纪证券认为我国自去年下半年以来密集通过货币政策工具收缩流动性，今年二季度应进入政策效果观察期。从相对乐观的角度来说，如果二季度物价指数有所回落，内外部流动性压力有所减缓，下半年紧缩性政策工具使用将减少甚至不使用。而对证券市场较为有利的是政策的不确定性减少，投资信心的稳定。

　　安信证券认为，即便处于通货膨胀上升和政策紧缩周期，对于经济增速的看法也不宜过度悲观。其预测，二季度GDP(国内生产总值)增速将达到9.9%；CPI(消费者物价指数)增速将在5%-5.5%左右。一季度信贷收缩高于预期，二季度信贷增速在16%左右；从微观的角度来看，存量资金变动、产业资本以及新增融资需求也将对市场流动性构成影响，因此二季度资本市场流动性仍将处于偏紧的状态。