A股市场本周迎来跌宕起伏的一周，在市场风格进一步向大盘蓝筹等低估值板块转移的背景下，蓝筹飞舞与小盘成长股的节节败退形成鲜明对比。
一季度市场收官后，大多数主流机构均对二季度市场风格的转换抱有强烈预期。中短期来看，市场风格取向仍可能进一步压制成长股。但分析人士指出，从近期市场表现以及海外股市的经验来看，静态的高估值并不能构成小盘成长股下跌的充分理由，在市场长期向上趋势仍未改变以及国民经济转型深化的大背景下，以战略新兴产业为代表的成长股仍将延续长期向上的格局。
小盘股遭遇“倒春寒”
投资者期待已久的蓝筹行情，本周终于“犹抱琵琶半遮面”地掀开温情面纱。在银行股的集体飞舞中，以金融地产为代表的蓝筹板块异军突起，而大多数小盘股则遭遇了“倒春寒”。
数据显示，本周上证综指微跌0.35%至2967.41点，至周五收盘时仍顽强守住2950点的重要技术关口。而在金融股的强劲上扬中，上证50指数录得了1.44%的涨幅。与主板股指形成鲜明对比的是，本周中小板指数与创业板指数均出现大幅下跌。中小板指数本周收盘报6456.60点，一周跌幅达4.26%；创业板指数本周则一度考验1000点的整数大关，全周重挫5.34%。本周金融股等大盘蓝筹的向上挺进，直接引发了投资者对于小盘股的大量抛售。
个股方面，在市场的剧烈震荡中，本周中小板与创业板个股表现较为惨淡，大多数个股股价本周均出现不同程度的下跌。WIND数据显示，本周中小板市场559只(扣除停牌个股及本周上市新股，下同)个股中，69只个股上涨、1只平盘，其余489只个股股价出现下跌，下跌个股占比在8成以上。559只中小板个股本周平均跌幅达3.93%，其中多达19只个股跌幅在10%以上。其中跌幅前三的百润股份(002568)、帝龙新材(002247)川大智胜(002253)本周分别大跌15.98%、15.04%和14.24%。而另一方面，在市场题材炒作风潮仍未消退的背景下，本周中小板仍有超华科技(002288)、海亮股份(002203)、湘潭电化(002125)等3只个股涨幅超过10%。
而创业板个股本周表现更为弱势，几乎全盘尽墨。数据显示，本周中小板市场196只个股中，仅有11只个股股价出现上涨，其余185只个股均出现下跌，下跌个股占比超过9成。个股方面，196只中小板个股本周平均跌幅高达5.29%，多达16只个股股价跌幅达到10%以上，占比接近一成。其中跌幅前三的金通灵(300091)、荃银高科(300087)、星河生物(300143)，本周分别下跌14.55%、13.84%和13.77%，仅有1只个股涨幅在10%以上，“万绿丛中一点红”的安居宝(300155)本周逆市上涨12.03%。
风格转换仍将延续
对于近期A股市场的运行格局以及后期的市场演绎，此间多数主流券商观点均持谨慎乐观态度。一方面，短期内市场对于金融股等低估值蓝筹板块的偏好可能会延续，另一方面短期内遭遇持续下压的小盘股也面临进一步休整的压力。综合来看，市场的风格转换短期内仍可能延续。
华泰证券、申银万国等机构在二季度策略报告中指出，尽管股指中期反弹的格局将有望延续，但在上半年通胀压力仍较明显、货币政策仍将维持中性趋紧基调、宏观经济增速面临下滑风险的大背景下，市场缺乏形成趋势性机会的契机。结构性机会仍是主流。
而在策略方面，“先防守，后进攻”的思路在多家券商的观点中成为主流。一方面，政策确定性较强的板块比如投资西进、保障房投资等投资拉动行业仍将维持较高景气；另一方面，银行、地产等低估值板块仍将是主流机构时下配置的重点。短期而言，本周A股市场鲜明的风格转换特征未来或将进一步延续。而在2010年全年一直表现强势的成长股短期内可能仍面临进一步整固。
新兴成长有望长期走强
成长股的持续下行，给投资者的持股心态带来较为严峻的考验，前期市场对于新兴成长的偏好似乎有退潮迹象。然而，一些研究机构指出，在国民经济转型深化的大背景下，考虑到市场中期向上的趋势并未逆转，以战略新兴产业为代表的成长股，未来仍将延续长期向上的格局。
莫尼塔投资公司指出，尽管3月份新兴产业经历了一定幅度的调整，但从其他风格指数上看，高估值、中估值和低估值指数之间的表现事实上并没有明显差距。而大盘股、中盘股和小盘股之间的表现虽有所差异，但尚不非常明显，只有周期和非周期之间的表现差异显著，只是近几个交易日周期性行业的强势启动，才成为压制新兴产业表现的主要原因。
根据莫尼塔的研究，美国股市的历史经验表明，大小盘相对风格轮换，存在长周期特征，一般情况将持续4-7年。而值得注意的是，自2000年开始至今，美国股市开始了一轮长达10年的中小盘持续跑赢大盘股的长周期。而这样的长周期也意味着中小盘估值相对大盘溢价的不断提升。因此，从长期来看，小盘成长股相对周期类股票的估值优势将会长期存在。就具体板块来看，未来几年中，随着新兴产业在整体经济中的比重越来越大，新兴产业板块的市值还会大幅扩张。
海通证券在2011年2季度A股投资策略中也表示，回顾过去十年主要的牛股板块，高成长是推动股价不断走高的主要原因。高成长行业的要素主要包括：迎合时代主题、政策鼓励、盈利能力等三大要素。从这一点上说，转型中的高成长行业仍将取得超越大市的收益。
对于未来A股市场整体的运行趋势，知名民间投资人士首山指出，虽然近几个交易日个股的表现较为弱势，但从指数运行的长周期来看，趋势不可违背，中长线市场继续向上运行仍是大概率事件。真正具有高成长、低估值优势的个股，仍将有望持续走强。 (记者 王辉)
