中信证券患"融资症" 8年募资314亿养肥一批股东(3)

　　融资后的ROE自由落体，

　　低于行业均值1个百分点

　　券商融资的目的无非是增加资本金，用来拓展各项业务。

　　中信凭借先发优势，借助牛市，2006年和2007年连续两次融资，全部用于增加资本金，不仅在第一时间取得各项业务资格，业绩也是辉煌腾达。

　　中信已发展成为全能型选手。其期间设立中信建投拓展经纪业务；收购华夏基金发展资管业务；开展融资融券业务；设立金石投资、中信产业基金发展直投业务；设立香港子公司提升国际业务；收购金牛期货开展股指期货业务等。

　　据统计，2003年至2009年中信营业收入(合并)复合增长率为72%，净利润(合并)复合增长率为74%。尤其是2007年，实现净利润135亿元，同比增长685%。

　　从资金使用效率来看，2007至2009年净资产收益率分别为39%、14%、15%，均高于行业平均水平。

　　但从去年开始，这一指标却一直低于行业均值，2010年前三季净资产收益率为6.43%，低于行业均值(7.66%)一个多百分点。

　　“自有资金效益还没完全发挥，只要新业务业绩逐步释放，ROE自然就上去了。”有分析人士如此认为。　　据理财周报