过去一年，银行股被“机构集体看错”。而银行股价位持续低迷，甚至低到了某些券商的银行业研究员打算转行的地步。
质疑银行股的声音延续了长达一年之久，“打死都不买”的说法充斥坊间。没有多少人相信银行股可以“随地捡钱”，对银行业的质疑甚至归结到一个问题，中国经济能否持续？
最近几周，银行股亮丽的年报和一季度业绩大幅增长的预期，叫停了市场的质疑。仅仅过了个愚人节，冬天就快变成夏天了。各类机构在阳春三月的明媚日子里齐唱银行股的“春天里”，引发市场的骚动。
“知更鸟”已经开始报春，不过，春天却即将过去。
愚人节笑话
九成研报一致看好银行股——根据媒体统计，最近一个月以来机构共有关于银行股的研报250份，在4月前的一周内发出的就有202份。不仅如此，在一周来的202份研报当中，其中看好的高达187份，剩下的15份为看空，研报大规模看好银行股委实难得一见。
研究报告看好的，从工商银行这类巨无霸到总股本仅有49.9亿股的小银行华夏银行。可以说，所有上市银行无一“漏网”。
“笑死我了，别骗我，愚人节啊！”私募李驰讥讽说，这不是井喷，是喷饭。研报密集看好银行股的新闻恰好出在四月一日，颇有愚人节笑话的意味。
在李驰看来，“一棍子全夯死，一份也不用看。全是看图说话，事后诸葛的墙头草报告。”李驰又强调，除了一直看好金融股的交银国际董事总经理杨青丽的报告。
确实，在众多研报的追捧银行股的声浪中，无法淹没真正独立的声音。
2008 年10 月6 日，杨青丽女士就曾撰文指出：银行股最低估值已到。
2008年11月2日，《财道》在上证指数探及1664点4天后发表报道《历史底部：遍地黄金还是满地白菜？》。杨青丽说：“此时，是长线投资者及实业收购者入场时机。银行股已经到达底部，银行股前期股价低点已经反映崩溃情景下的盈利增长。长线投资者可以买入，股价已经触底，虽然经济及银行的基本面仍未触底。”
记忆力好的读者也许不会忘记，时隔不到两年，在众多公募私募公开宣称抛弃银行股之时，杨青丽又一次站在了市场主流声音的对立面：银行股再现估值历史低点。
2010年6月，杨青丽告诉《财道》：“可怕的不是低增长”——市场本来就是羊群效应，当恐惧的时候，因为害怕所以害怕，乐观的时候因为上涨所以上涨。
2010年，A 股银行股市盈率为行业之最低，成为有史以来第三次(前两次为2008年、1993年)。银行股与非银行股(扣除负值及超过200市盈率的行业)的平均市盈率差幅也达到有史以来最大值。
今天，我们可以清楚地看到，当初市场人士还在信誓旦旦抛弃金融大蓝筹之时，明明白白的机会就放在那里长达一年之久。
估值修复
仅仅一周前，众多证券资讯的投资节目众多财经表演艺术家们还在说“银行前景不明，虽然目前估值较低，由于有很多不确定性，不建议大家买入”，并建议“关注消费、医药、新兴产业、黄金等等”。
撇除这些已经习惯了的“噪音”，真正的投资人如何看？
“银行股的春天已经来临”——职业投资人“老股民”周先生这样认为。
在过去的一年，始终坚持重仓兴业、民生等银行股的周先生业绩跑输上证指数，实证账户下跌24.57%。成为十几年来唯一的一次。不过，他坚持认为，从投资的层面来说，选择基本面良好的银行股没错。进入4月，市场开始高涨热情似乎也验证了他的看法。
“银行股能否持续上涨，是个未知数。这是市场的事，不是我的事。”周先生说，投资者所需要做的仅仅是时间与耐心，耐心地等待着银行股的价值回归，等待着或享受着市场估值提高、经营业绩提高的“戴维斯双击”过程。当然，还有上上下下的过山车。
“在未来的三五年之间，价值回归大致经历四个过程：信心恢复——估值合理——价值高估——市场疯狂”。老股民周先生说，到那时，凡炒股票的人不敢说自己没有银行股，就如同现在大家不敢说自己持有银行股是同样的道理——“这就是市场，市场会改变人的思维。”
目前处于什么阶段？周先生认为，这仅仅是信心恢复阶段。“银行股的最佳方式是慢悠悠的上涨，进二退一，每个月涨个5%，连续上涨三年以上。那么我10年10倍的增长目标就差不多可以提前完成了。”周先生说。
市场无新意
投资大师约翰·聂夫曾讲过一个广为流传的故事：
两位猎人雇了一架飞机，载他们到加拿大荒野中的麋鹿狩猎区。抵达目的地后，驾驶员同意两天后飞回来载他们，但提醒他们，飞机只能为每位猎人载一头麋鹿，太重的话，引擎吃不消，飞机恐怕没法飞回家。
两天后，驾驶员回来了。尽管有先前的警告，每位猎人还是都杀了两头麋鹿。驾驶员说，太重了。“但是去年你也说过同样的话。”一位猎人说道，“还记得吗？我们每人各多付了1000美元，你还是把四头麋鹿都载起来了。”驾驶员勉为其难地答应了他们。飞机终于起飞，但一个小时后，由于油量偏低而报警，飞机迫降。两位猎人满眼金星，但毫发无损，爬出飞机残骸。“你知道我们在哪里吗？”其中一位问道。“不太确定。”另一位答道，“看起来很像是去年坠机的地方。”
“投资人往往自取其败。”这是约翰·聂夫的评语。
做重复的事情，但期待每一个下一次会不一样的人的行为，爱因斯坦称之为Insanity——疯狂。
2007年8月，市场人士给出大蓝筹不断上涨的理由是：流动性造就高溢价。市场人士应该永远记住那句名言：“判断A股不谈市盈率，看流动性就行了。”
2011年初，市场对蛰居了一年的蓝筹股提出另类解读。与三年前相反，这一次找到的是始终不涨的理由：金融H股高溢价玄机的主因是人民币升值。“金融股的H股溢价将长期存在，直到人民币升值过程结束。”
这种观点故意遗忘了一个重要事实，即在H股中溢价的还有一批并不经营人民币的非金融股，如鞍钢股份、中联重科、宁沪高速、海螺水泥，占据H股溢价总数的一半。此外，H股中还有如中信银行这样的金融企业，相对A股居然还八折甩卖。
而仅仅3个月后的今天，蓝筹股的H股高溢价就开始发生变化。招商银行、民生银行等一批A+H股公司溢价开始迅速收窄。“很多人的常识是，市场涨跌决定上市公司的好坏。只要能涨，哪怕用三聚氰胺和瘦肉精的企业也是好企业，更别说ST、创业板了！”北京职业投资人杨先生从2008年转战港股市场。
