钢铁股或有超额收益 关注中后期启动个股

　　本轮钢铁股明显跑赢大盘已持续39天，其间钢铁指数上涨15.79%，跑赢沪深300指数14.72%。但2007年11月以来，钢铁股跑输沪深300指数。在此期间钢铁股仍存在6次比较明显的超额收益机会，从我们的统计结果来看，超额收益机会的持续时间有逐渐拉长的趋势。

　　如果存在超额收益机会，钢价基本处于上涨趋势，且钢价先于股价启动的概率较大。当然，钢价的持续上涨并不是导致超额收益机会的唯一因素。由于房地产调控预期较为强烈，2010年2~3月钢价的上涨并未带来明显的超额收益机会。

　　统计结果显示：6次超额收益中，3次跑赢行业指数的有：华菱钢铁、西宁特钢和马钢股份；4次跑赢行业指数的有：南钢股份、凌钢股份、武钢股份、宝钢股份和新兴铸管。其中新兴铸管在最近4次的超额收益中均跑赢行业指数。

　　关注中后期启动的股票

　　本轮钢铁股明显跑赢大盘已持续39 天，其间钢铁指数上涨15.79%，跑赢沪深300指数14.72%。跑赢行业指数幅度较大的公司以中小市值、PB 较低、未来业绩改善概率较大的公司居多。

　　本轮行情持续的长度和幅度仍然依赖于行业供需局面持续改善的力度和钢价上升的趋势。因为供给端已超预期接近极限能力，接下来超额收益的获得依赖于需求尤其是内需恢复的力度能否有超预期因素的继续出现。无论本轮反弹目前处于中期还是后期，在此刻我们必须重点推荐关注历史上在中后期启动概率较大的具有产品差异化优势、业绩有保障的公司以及长材占比较大的公司。

　　建议重点关注太钢不锈、三钢闽光、柳钢股份、宝钢股份、武钢股份和鞍钢股份，对前期的强势品种新兴铸管、八一钢铁、华菱钢铁、新钢股份依然建议持有。

　　(长江证券 刘元瑞)