中远航运(600428)：未来业绩将高速增长

　　尽管公司目前的静态市盈率偏高，但公司特种运输同传统杂货运输的低相关性和高增长性，将驱动公司未来几年业绩实现高增长，对应的动态估值水平有望呈逐年下降的趋势。公司未来随着船队的加快转型，承运货物和BDI的相关性有望进一步下降，这也是公司区别于传统散货航运，实现稳定高速增长的基本面因素。预计公司2011年-2013年每股收益分别为0.31元、0.51元和0.76元，动态市盈率分别为25.5倍、15.5倍和10.4倍。维持“买入”评级。

　　海通证券 钮宇鸣