券商首季业绩分化 投行业务挑大梁创新业务看点多

　　上市券商一季报已披露过半，从目前已披露业绩的9家券商来看，业绩分化十分严重。5家券商一季度业绩报喜，其中两家同比涨幅超过50%，而另外4家则出现了不同程度的下滑。分析人士指出，在行业佣金率持续下滑的大背景下，自营业务和投行业务的分化是一季度券商业绩大不同的主因，未来直投、融资融券等创新业务的进展将是决定券商股能否跑赢大市的关键。

　　经纪业务继续下滑

　　截至4月26日，15家上市券商中已经有太平洋证券、国金证券、东北证券、国元证券、光大证券、宏源证券、招商证券、华泰证券、海通证券等9家券商披露了今年的一季报。Wind统计数据显示，这9家券商今年一季度共实现净利润41.8亿元，与去年同期的40.1亿相比微增4%。

　　不过，对券商业绩贡献最高的经纪业务收入却出现了明显下滑。今年1-3月，这9家上市券商的代理买卖证券业务净收入都延续了去年的颓势，平均同比下滑13%。其中，国元证券降幅最大，达到了15%，海通证券、华泰证券和宏源证券的降幅也超过了13%，其余几家券商的降幅也在10%左右。

　　佣金率继续下滑是券商经纪业务收入萎靡不振的主要原因。例如，根据海通证券金融行业分析师董乐的测算，国元证券一季度佣金费率约为0.088%，较2010年的平均佣金率下滑了17.1%；华泰证券一季度的佣金率也已降至0.068%，较2010年的平均佣金率下降了18.5%。其他几家券商的下降幅度也都在9%-13%之间。

　　“今年券商行业的平均佣金率肯定会低于去年，不确定的只是下滑速度的问题。”一位业内人士坦言，今年1月份券商佣金率下滑非常厉害，但在2、3月份受行情回暖的影响，佣金率下降速度出现了放缓，不过，在接下来的时间里佣金率是否能够止跌企稳还很难说。

　　国信证券金融行业分析师田良也认为，目前各家证券公司的经纪业务同质化现象十分严重，尽管各地证券业协会出台了一些限制佣金战的自律性规定，令价格战在短期内有所降温，但长期来看，随着证券公司网点的不断扩容，佣金战仍会比较激烈，经纪业务的成长性不容乐观。