兴业银行因低估值而成为市场避风港

　　尽管有关部门对征收资本利得税辟了谣，但B股仍旧延续暴跌之势；A股当然也好不到哪儿去，各指数均大跌超过1%，短中期趋势线统统被破掉；创业板指数最惨，竟暴跌4.07%。但在此大跌风暴中，银行、保险、信托等金融股却担起了护盘的角色，依托其较低的估值，俨然成为大资金的避风港。昨天，银行指数逆势上涨0.8%，是所有指数中唯一上涨的。其中，兴业银行(601166)当日资金净流入3.76亿元，排名两市资金净流入首位，股价上涨2.75%。

　　兴业银行是首批股份制商业银行之一，业绩优良，券商研究报告将其比喻为“股份制银行的绩优生”。据权威银行评级体系——“骆驼”评级体系对兴业银行2010年年报的评级显示，该行略逊于招商银行，但领先于民生银行和浦发银行。该行独特的资产配置结构使其在低息差的情况下，仍具有较高的收益水平。截至2010年底，该行资产质量领先其他7家股份制银行，不良资产率仅为0.42%，信贷成本0.31%。2010年公司实现净利润185.21亿元，同比增长39.44%，摊薄每股收益3.09元，每股净资产15.35元，并推出每10股转增8股派4.6元(含税)的高分红方案。

　　申银万国分析称，其利润增长的最主要推动因素是该行高质量的规模扩张。2010年末，该行资产规模达1.85万亿元，较上年同期增长38.9%。自上市至今，该行资产复合增长率为37.3%，在资产规模扩张的同时，资产质量保持上市中型股份制银行中的最好水平。兴业银行自上市以来，通过合理配置生息资产的结构，利用债券投资的低成本、低有效税率等特点，结合同业平台的成熟资金运营，成功弥补由于吸存能力不强、在存贷比要求下无法大规模扩张贷款规模的缺陷，创造业内领先的收益水平，这是兴业银行最有价值的地方。因此，申银万国将该股作为银行板块中的首推品种，并给予38元的合理定价。

　　相较于中小盘股票动辄60多倍的市盈率，全流通盘59.9亿股的兴业银行的低估值水平确实具有相当吸引力。截至去年末，共计162只基金驻扎该股，其中新进91只，增持12只，减持52只；近一个月以来，仍有17.91亿元资金净流入该股。

　　不过需要注意的是，5月6日该股将除权除息，之后会不会出现填权行情还不好说，如果大环境不好，除权后横盘震荡的可能性较大，甚至不排除贴权的可能。昨天尽管有大量资金流入，但该股日K线却收出较长的上影线，表明抛压不小。在目前赚钱效应极差的环境下，个人投资者最好还是选择持币应对下跌风险。

　　记者 刘畅