指数深幅下挫 大盘未来可能作“横向漂移”

　　周三，受权重股集体走弱影响，沪深A股深幅下挫，沪指收盘击穿2900点。

　　沪指开盘2916.84点，最高2916.97点，最低2860.07点，收盘2866.02点，跌66.17点，跌幅2.26%，成交1269亿元；深成指开盘12365.24点，最高126365.24点，最低12014.42点，收盘12070.41点，跌353.05点，跌幅2.84%，成交740亿元。此外，中小板综指跌2.0%，创业板综指跌1.95%，收盘893.96点。

　　板块方面，除铁路基建板块一度逆市飘红外，其他板块均以绿盘报收。最大诱因是因通胀引起的紧缩恐慌。央行发布一季度货币政策执行报告称，根据形势发展要求，综合运用好公开市场操作、存款准备金率、利率等多种价格和数量工具，管理通胀预期。央行表示将继续加息抑制通胀，同时指出存准率不存在绝对上限。

　　市场弱势出乎意料，中国央行持续的货币紧缩造成的资金“抽水效应”慢慢显现。根据最新统计数据，一季度末偏股型基金持股市值只有1.7万亿左右，仅占流通市值8.5%，与2007年基金市值占流通市值30%相比，机构投资者对A股影响力急剧下降，主要原因是股改全流通之后，中国A股流通市值急剧膨胀。

　　目前沪深A股总市值27.31万亿元，流通市值20.20万亿元。历史数据显示，2007年即使在6000点之时A股流通市值峰值只有11万亿左右。由于市场存量资金有限，且还在被新股IPO和老股再融资不断“吸金”，庞大的流通市值犹如一个很重的“杠铃”，导致A股涨难跌易。

　　此外，股指期货和融资融券业务推出，也改变了A股只能依靠单边上涨赢利的模式。主力只需要在一个涨跌幅10%-20%指数箱体空间内，反复操纵，利用融券打击指数，同时做空股指期货，即可通过“杠杆”获得暴利。

　　由于年报和季报全部披露，最新A股估值值得参考。中证指数公司5月4日数据显示，沪指市净率2.40倍，静态市盈率降至17.04倍，动态市盈率15.96倍；上证50指数市净率1.99倍，跌破2，市净率与历史上沪指1664点相同，静态市盈率12.79倍，动态市盈率12.07倍；沪深300指数市净率2.32倍，静态市盈率降至15.67倍，动态市盈率14.77倍。

　　研究历史数据发现，目前上证50指数估值与沪指1664点相同，沪指、沪深300指数估值则与沪指2300点左右相近，考虑到当前A股市场整体估值水平依然处于历史较低水平，预计未来股指下跌空间应该有限。

　　综上，虽然指数下跌空间有限，但上涨暂时亦困难，未来一两个月内可能作“横向漂移”。

　　(肖年红)